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信用债异常成交跟踪总结（2025年4月8日）

核心内容概述

本报告基于Wind数据，对2025年4月8日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，重点聚焦于折价成交、净价上涨成交、二永债、商金债及高收益成交的个券表现。

主要观点

1. 折价成交情况

• “26平发01” 是折价成交中估值价格偏离幅度最大的个券，折价幅度为-0.22%，剩余期限为4.79年，隐含评级为AA(2)，主体评级为AA+，行业为城投，成交规模为4040万元。
• 折价成交个券主要集中在城投类债券，其中1年期以内的折价成交占比最高。
• 电子行业的债券在估值价格偏离方面表现突出，平均偏离最大。

2. 净价上涨成交情况

• “24产融06” 是净价上涨成交中估值价格偏离幅度最大的个券，偏离幅度为29.18%，剩余期限为2.93年，隐含评级为A-，主体评级为AA+，行业为非银金融，成交规模为722万元。
• 非银金融债在净价上涨成交中排名靠前，表明该类债券在市场中受到较多关注。
• 电子行业也有部分债券出现净价上涨，如“26中旭02”估值价格偏离为-0.03%，但净价上涨幅度为2.53%。

3. 二永债成交情况

• 二永债成交中，“25农行二级资本债04B(BC)” 估值价格偏离为0.19%，剩余期限为9.62年，隐含评级为AAA-，主体评级为AAA，银行分类为国有行，成交规模为27075万元。
• 二永债主要集中在4至5年期限，其中1年内和2-3年的折价成交占比最高。
• 二永债的隐含评级与主体评级基本一致，表明市场对其信用状况较为认可。

4. 商金债成交情况

• 商金债中，“25建行科创债01A(BC)”估值价格偏离为0.02%，剩余期限为2.13年，隐含评级为AAA，主体评级为AAA，行业为城投，成交规模为15025万元。
• 商金债主要集中在1至2年期限，其中**“25中国银行科创债01”** 和 “25交通银行科创债01” 成交规模较大，分别为161279万元和34057万元。
• 商金债的隐含评级与主体评级高度一致，说明市场对其信用评级的认可度较高。

5. 高收益率成交个券

• 成交收益率高于5%的个券中，非银金融债表现突出，如“24产融06”收益率为6.65%，剩余期限为2.93年，隐含评级为A-，主体评级为AA+。
• H1万科04 为高收益率成交中唯一一个主体评级为AAA但隐含评级为CC的个券，收益率为697.30%，剩余期限为0.12年，成交规模为361万元。
• 高收益率个券的折价幅度较大，需关注其信用风险。

关键信息

信用债估值收益变动

• 信用债估值收益变动主要集中在**[-5, 0)** 区间，表明整体市场情绪偏谨慎。
• 非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中1年期以内的折价成交占比最高。
• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内和2-3年的折价成交占比较高。

行业分布

• 城投类债券 是折价和净价上涨成交的主要参与者，尤其在非银金融和二永债中表现突出。
• 电子行业 在估值价格偏离方面表现最明显，平均偏离最大。
• 非银金融债 在净价上涨和高收益率成交中排名靠前，表明其在市场中具有较高的吸引力。

风险提示

• 统计数据偏差或遗漏：报告基于Wind数据，可能存在统计偏差或遗漏。
• 高估值个券的信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。

结论

本报告揭示了4月8日信用债市场中折价和净价上涨的个券情况，重点关注了城投类、非银金融债及电子行业的表现。整体来看，市场对信用债的估值较为谨慎，折价成交占比较高，同时部分高收益率债券的成交规模较大，但需警惕其潜在的信用风险。建议投资者关注相关债券的主体资质变化，谨慎决策。