20230207-国元国际控股-浮法玻璃行业_春节累库明显_期待节后需求复苏_2页_264kb

浮法玻璃行业分析总结

核心内容概述

2023年初，浮法玻璃行业在春节假期后呈现出一定的库存调整和价格波动特征。整体来看，行业面临需求弱复苏、库存高位运行的双重压力，但周期拐点已初步确立，市场对龙头企业表现出更强的投资偏好。

行业数据概览

• 库存情况：

  • 截至2023年2月2日，全国浮法玻璃样本企业总库存为7514.8万重箱。
  • 周环比下降1.28%，但同比增长56.23%，库存天数为33.7天，较上期减少0.5天。
  • 春节期间库存明显累积，但节后需求有望逐步复苏。

• 价格走势：

  • 1月玻璃期货主力05合约收于1608元/吨，全月下跌39元/吨，跌幅2.37%。
  • 现货市场整体呈上行趋势，1月国内均价为1621元/吨，环比12月上涨3.13%。

• 产能与产量：

  • 1月份浮法玻璃产能利用率为79.23%，环比下降0.83%。
  • 玻璃总产量为490.87万吨，环比下降0.87%。

主要观点分析

1. 库存高位运行，制约价格上行

• 春节假期期间，下游需求疲软，导致玻璃库存明显累积。
• 尽管库存自2022年7月高点后有所下降，但整体仍处于高位，对价格形成压制。
• 预计需求弱复苏背景下，库存高位仍将持续一段时间，从而限制价格进一步上涨空间。

2. 供需关系趋于紧平衡

• 2022年浮法玻璃总需求约为10.5亿重量箱，国内消费量同比下降约2.1%。
• 中性预测2023年需求回升至11亿重量箱，同比增长约4.8%。
• 结合产能和需求变化，初步判断行业将进入供需紧平衡状态。

3. 行业周期拐点确立，优选龙头公司

• 2023年浮法玻璃行业需求呈现弱复苏趋势，行业盈利已触底。
• 周期拐点确立，市场预期逐步改善。
• 建议投资者关注具有规模成本一体化优势和产品差异化竞争力的龙头企业，以获取更高盈利回报。
• 推荐关注信义玻璃（868HK），因其盈利能力显著高于行业平均水平。

关键信息总结

投资建议

• 短期：关注节后需求复苏情况，库存高位可能限制价格涨幅。
• 中长期：建议优选具备成本控制能力和产品竞争力的龙头企业，如信义玻璃（868HK）。
• 行业展望：2023年行业将逐步走出低谷，进入供需紧平衡阶段，盈利有望改善。

研究部信息

• 分析师：杨义琼
• SFC编号：AXU943
• 联系方式：电话：0755-21516065；邮箱：yangyq@gyzq.com.hk

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