20211028-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2021年第38期_首支离岸人民币地方债落地_城投债发行规模大幅回升_10页_859kb

监测周报总结（2021年10月18日—2021年10月24日）

核心内容概述

本周报告聚焦于2021年10月18日至24日地方政府债券与城投企业债券的发行、交易及市场动态。报告指出，地方债和城投债的发行规模均有所上升，但净融资额变化不一，同时强调了地方政府债券市场对外开放的进展以及“全域无隐性债务”试点工作的启动。

主要观点

1. 地方政府债券发行情况

• 发行规模：本周全国共发行57只地方债，发行规模较前值增加2237.50亿元至3263.50亿元，净融资额增加3100.78亿元至2869.20亿元。
• 发行结构：新增债共47只，规模合计2364.61亿元，其中新增一般债6只，规模253.37亿元；新增专项债41只，规模2111.24亿元。再融资债共10只，规模898.89亿元，主要用于偿还存量债务。
• 发行期限：以7年期为主，加权平均发行期限为13.98年。
• 区域分布：广东发行规模最大，达1720.77亿元，重庆发行利率最高，达3.58%。
• 利率与利差：一般债、专项债发行利率均上行，利差也有所走阔，重庆利差最高，达26.62BP。

2. 城投债发行情况

• 发行规模：本周共发行105只城投债，发行规模较前值上升81.11%至1574.02亿元，净融资额较前值上升700.7亿元至795.4亿元。
• 发行结构：以私募债为主，占比30%；3年期债券占比达36%。
• 主体级别：以AA+级为主，占比47%。
• 区域分布：江苏省发行数量最多，达30只；贵州省发行利率最高，达7.50%，发行利差也最高，达520.50BP。
• 利率变化：1年期城投债利率及利差普遍下行，3年期及5年期涨跌互现，其中AA级3年期城投债利率上行94BP至6.41%，利差走阔107BP至386BP。

3. 交易情况

• 地方债交易：现券交易规模1243.99亿元，较前值下降245.98亿元；到期收益率整体上行，平均上行4.22BP。
• 城投债交易：现券交易规模2463.16亿元，较前值下降675.74亿元；到期收益率整体下行，平均下行3.44BP；信用利差方面，1年期利差收窄，3年期利差走阔，5年期利差收窄。
• 异常交易：广义口径下，64城投主体的85只债券发生117次异常交易，其中贵州异常交易次数最多，涉及主体达14家，异常交易29次。贵州水城经济开发区高科开发投资有限公司的“18水高科”偏离度高达37.31%，财务状况有所恶化。

4. 市场动态

• 离岸人民币地方债落地：广东省及深圳市分别在澳门和香港发行离岸人民币地方政府债券，推动政府债券市场有序对外开放。
• “全域无隐性债务”试点启动：广东省和上海市正式启动“全域无隐性债务”试点工作，以防范化解地方政府隐性债务风险。
• 城投债推迟或取消发行：本周共7只城投债推迟或取消发行，规模共计41.60亿元。

关键信息

• 广东省：发行规模最大，为1720.77亿元；首次发行用于偿还存量债务的再融资债，规模751.63亿元。
• 深圳市：发行50亿元离岸人民币地方政府债券，其中3年期和5年期为绿色债券，票面利率分别为2.7%和2.9%。
• 贵州省：发行利率和利差均最高，分别为7.50%和520.50BP。
• 城投债市场：发行规模上升，私募债占比增加，3年期债券为主；AA+级发行人占比最高。
• 市场利率变化：地方债和城投债利率均有所上行，但城投债信用利差呈现分化趋势。
• 异常交易：贵州城投平台异常交易次数最多，部分主体财务状况恶化。

附表信息

• 推迟或取消发行债券：包括21江建02、21沛县经开MTN001等7只债券，涉及多个省份及不同债券品种。

总结

本周期内，地方政府债券与城投债市场呈现发行规模上升、净融资额波动、市场利率上行、信用利差分化等特征。广东省和深圳市的离岸人民币地方债发行标志着政府债券市场对外开放的进一步推进，同时“全域无隐性债务”试点工作的启动表明地方政府对债务风险的高度重视。城投债市场则在结构上有所调整，私募债占比上升，3年期为主，AA+级发行人占比较高。异常交易情况有所下降，但贵州地区仍为异常交易重灾区。整体来看，市场在政策推动下逐步走向规范化和透明化。