> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山金期货贵金属策略报告总结 ## 核心内容概览 2026年6月3日，贵金属市场整体呈现震荡偏弱态势，其中沪金主力下跌1.36%，沪银主力下跌2.80%，铂金主力下跌5.98%，钯金主力下跌5.23%。报告从**避险属性**、**货币属性**、**商品属性**等多角度分析了贵金属走势，并对未来走势给出了**短期震荡偏弱**、**中期低位震荡**、**长期多头趋势**的判断。 --- ## 主要观点 ### 1. 避险属性 - **地缘政治风险未缓解**：中东局势紧张，特朗普称与伊朗的谈判仍在继续，避险情绪未完全释放。 - **VIX指数**：当前VIX指数为15.77，较上日下降1.74%，市场波动性有所降低，但避险需求仍存在。 ### 2. 货币属性 - **美联储政策**：美国4月职位空缺创五年新高，5月制造业活动超预期增长，市场预期美联储加息概率上升。 - **美元指数**：美元指数维持高位，显示美元走强对贵金属形成压制。 - **美债收益率**：美元指数和美债收益率高位偏强，显示市场对美国经济的乐观预期，进一步削弱贵金属吸引力。 - **美联储加息预期**：根据CME FedWatch工具，6月17日美联储加息概率为98.4%，7月29日为90.2%，预计未来加息趋势将延续。 ### 3. 商品属性 - **白银供应偏紧**：白银价格受到供应紧张支撑，但价格仍承压。 - **铂金需求预期**：铂金因氢能产业铂基催化剂需求支撑，短期内仍有支撑。 - **钯金短期需求**：钯金短期需求依然强劲，但长期面临燃油车市场转型压力。 - **印度政策影响**：印度上调黄金和白银进口关税至15%，抑制了实物需求，对金银价格形成压力。 - **CRB商品指数**：CRB指数低位反弹，显示商品市场整体走强，但对贵金属形成利空。 - **人民币升值**：离岸人民币升值对国内贵金属价格形成压制。 --- ## 贵金属走势分析 ### 一、黄金 - **价格表现**：Comex黄金收盘价为4519.20美元/盎司，伦敦金为4503.85美元/盎司，沪金主力为977.08元/克，黄金T+D为973.40元/克。 - **市场情绪**：CFTC净持仓为96931手，显示机构对黄金仍保持净多头持仓。 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。 ### 二、白银 - **价格表现**：Comex白银收盘价为75.44美元/盎司，伦敦银为76.26美元/盎司，沪银主力为18008元/千克，白银T+D为17910元/千克。 - **市场情绪**：CFTC净持仓为10244手，显示机构对白银维持净多头持仓。 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。 ### 三、铂金 - **价格表现**：NYMEX铂金收盘价为2069.70美元/盎司，伦敦铂为2102.00美元/盎司，国内铂金价格为499.05元/克和505.00元/克。 - **市场情绪**：CFTC净持仓为12324手，显示机构对铂金维持净多头持仓。 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。 ### 四、钯金 - **价格表现**：NYMEX钯金收盘价为1461.00美元/盎司，伦敦钯为1461.00美元/盎司，国内钯金价格为345.00元/克。 - **市场情绪**：CFTC净持仓为1910手，显示机构对钯金维持净多头持仓。 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。 --- ## 关键数据一览 ### 1. 货币属性关键数据 - **联邦基金目标利率上限**：3.75%，较上周下降0.25%。 - **M2同比**：4.72%，显示货币供应增长。 - **十年期美债真实收益率**：2.63%，较上日下降0.01%。 - **美元指数**：99.21，高位偏强。 - **美债利差（3月-10年）**：-0.28%，较上周下降0.38%。 - **美债利差（2年-10年）**：-0.69%，较上周下降9.21%。 - **美联储总资产**：67557.45亿美元，较上周下降93.38亿美元。 - **职位空缺数**：817.60万，显示劳动力市场强劲。 ### 2. 央行黄金储备 - **中国**：2321.56吨，较上周增加13.06吨。 - **美国**：8133.46吨，较上周无变化。 - **全球**：36552.49吨，较上周无变化。 ### 3. IMF外储占比 - **美元**：56.77%，较上周下降0.16%。 - **欧元**：20.25%，较上周下降0.11%。 - **人民币**：1.95%，较上周增加0.04%。 ### 4. 黄金/外储比例 - **全球**：27.50%，较上周下降2.58%。 - **中国**：9.14%，较上周下降0.85%。 - **美国**：83.32%，较上周下降1.48%。 --- ## 风险提示 - **美联储政策变化**：美联储官员讲话可能改变宽松指引。 - **美经济数据超预期**：如就业、通胀数据超预期，可能影响市场情绪。 - **地缘政治风险**：中东局势可能影响避险需求。 - **需求证伪风险**：如铂金、钯金需求不及预期。 - **交易所调控**：可能影响市场流动性。 --- ## 总结建议 - **短期策略**：贵金属整体震荡偏弱，建议稳健者观望，激进者采取高抛低吸策略。 - **中期策略**：预计贵金属将低位震荡，需关注市场供需变化。 - **长期趋势**：贵金属长期仍具备多头趋势，建议关注结构性需求支撑。 --- ## 作者与联系方式 - **作者**：林振龙 - **投资咨询从业资格证号**：Z0018476 - **邮箱**：linzhenlong@sd-gold.com - **电话**：021-20627529 --- ## 数据来源 - iFind、Wind、CME