20241106-天风证券-民生银行-600016.SH-息差向上改善_资产规模扩张_7页_907kb

民生银行季报点评总结

民生银行（600016）2024年三季度财报季报维持“买入”投资评级，目标价463元，较当前价387元有约20%上涨空间。本报告分析其财务表现、经营状况及前景。

前三季度营收总规模约10166亿元，同比下降437%，降幅较年中边际改善18个百分点；归母净利润30486亿元，同比下降92.1%。息差改善是关键支撑点，从2024年中138%升至140%，预计下半年通过贷款和存款利率双向调整，缓解营收压力并促进收入增长。

资产负债端呈现积极扩张，生息资产环比增长22%，贷款增速由负转正；计息负债增长30%，存款吸收强劲。流动性覆盖率提升，资产质量稳健，不良贷款率14.8%，拨备覆盖率1463%，反映了持续夯实的风险管控。

盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计同比变动为-11.1%、12.1%、32.1%；估值基于股息贴现模型，上调至2024年0.35xPB，现价PB约0.29，存在估值提升空间。

风险包括宏观经济不确定性、不良资产可能暴露及息差压力。总体而言，民生银行利差改善与资产扩张为长期价值提供支撑，短期可能受经济波动影响，但未来盈利增长潜力被看好。

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