20210222-中财期货-甲醇投资策略周报_多重利好推动_甲醇大幅反弹_6页_1mb

甲醇市场周报总结（2021年2月22日）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：区间震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：
  • 在2200元/吨附近考虑逢低做多；
  • 在2500元/吨附近考虑逢高做空。

逻辑驱动

甲醇价格近期大幅反弹，主要受以下因素推动：

1. 国外甲醇装置检修增加：美国、伊朗、挪威等地甲醇装置因检修或降负运行，供应减少。
2. 原油与聚烯烃价格强势反弹：节后原油价格回升，聚烯烃产品价格上涨，对甲醇形成间接支撑。
3. 春节库存去库：春节期间甲醇港口库存持续下降，基本面压力未如预期增加，推动短期反弹。

风险提示

• 原油价格大幅下跌：可能对甲醇价格形成拖累；
• 国内外甲醇检修装置提前重启：可能导致供应恢复，压制价格；
• 新增产能提前投产：可能增加市场供应，影响价格走势。

重点关注指标

• 甲醇装置开车情况：国内开工率维持高位，但部分地区装置临时停车；
• 进口货源到港情况：国内外盘价差倒挂，进口成本较高；
• 港口库存变化：沿海地区库存下降，但预计未来将逐步累积。

甲醇供给情况

• 全国开工负荷：截至2月18日，整体开工负荷为74.58%，较前一周上涨0.06个百分点，较去年同期上涨12.58个百分点；
• 西北地区开工负荷：87.30%，较前一周上涨1.08个百分点，较去年同期上涨16.08个百分点；
• 非一体化装置开工负荷：64.90%，较前一周下降0.94个百分点；
• 利润变化：内蒙古地区煤制甲醇利润由亏转盈，山东地区亏损缩窄；
• 港口库存：截至2月18日，沿海地区甲醇库存为93.3万吨，较前一周下降2.4万吨（2.51%）。

甲醇需求情况

• 下游开工率：
  • MTO：87.27%（较前一周下降0.69%）；
  • 甲醛：7.98%（较前一周下降2.49%）；
  • 二甲醚：15.40%（较前一周下降3.48%）；
  • MTBE：47.00%（无变化）；
  • 醋酸：78.90%（较前一周下降2.07%）；
  • DMF：70.77%（无变化）；
• 需求表现：MTO装置负荷略有下降，其他下游开工率整体保持稳定。

利润与价差分析

• 区域价差：
  • 华东与华南价差为55元/吨；
  • 港口与内地价差为545元/吨，套利窗口关闭；
• 内外盘价差：CFR中国主港价格为298美元/吨，现货人民币理论亏损53元/吨；
• 进口情况：伊朗、马来西亚等国甲醇装置检修，预计未来进口量将逐步回升。

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