20230310-川财证券-有色金属行业周报_再生铝供给限制逐渐弱化_11页_819kb

再生铝供给限制逐渐弱化总结

核心内容

行业概况

2021年中国铝消费主要集中在建筑（32%）、交通运输（22%）、电力（12%）和包装（11%）四大行业，其中建筑和交通运输为最主要下游。预计2023年下半年竣工高增速将延续，保障建筑用铝需求。铝因其轻量化、可塑性及可回收性，在汽车制造中具有显著优势，新能源汽车产量的持续增长将推动铝需求上升。

碳排放与政策

中国有色金属行业二氧化碳排放量约为6.7亿吨，其中铝工业占比约5亿吨，是主要排放源。《有色金属行业碳达峰实施方案》提出，2025年电解铝使用可再生能源比例要达到25%以上，2030年达到30%以上。具备自备煤矿电厂及氧化铝产能的一体化企业具有成本优势，建议关注中国铝业。随着城镇化进入成熟阶段，再生铝供给限制逐渐弱化，再生铝因能耗低、再循环性强，成为未来重点发展方向，建议关注明泰铝业等再生铝优势企业。

主要观点

• 建筑与交通需求增长：建筑业回暖和新能源汽车产量上升将为铝需求提供有力支撑。
• 再生铝发展潜力大：再生铝在能耗和环保方面表现突出，未来供给限制弱化将促进其发展。
• 政策导向明确：国家对铝冶炼行业碳排放控制明确，鼓励使用可再生能源，推动行业绿色转型。
• 行业面临减排压力：铝冶炼是主要碳排放来源，需加快绿色转型以符合政策目标。

关键信息

• 铝消费结构：建筑（32%）、交通运输（22%）、电力（12%）、包装（11%）。
• 新能源汽车带动需求：铝在汽车轻量化中具有优势，1吨铝可替代2吨钢材。
• 碳达峰目标：2025年电解铝可再生能源使用比例25%，2030年30%。
• 重点企业建议：关注中国铝业（军工铝材）和明泰铝业（再生铝优势）。
• 市场表现：2023年3月6日至10日，有色金属指数下跌3.46%，SW建筑材料、SW汽车和SW非银金融跌幅较大；四川黄金、中润资源等个股表现较好，章源钨业、中钢天源等跌幅显著。

市场表现分析

板块涨跌

• 整体表现：有色金属指数下跌3.46%，上证指数下跌2.95%，沪深300下跌3.96%。
• 跌幅较小板块：SW电力设备、SW医药生物、SW计算机。
• 跌幅较大板块：SW建筑材料、SW汽车、SW非银金融。

个股涨跌

• 涨幅前五：四川黄金（+61.12%）、中润资源（+8.33%）、银泰黄金（+6.49%）、中金黄金（+6.16%）、铜冠铜箔（+2.85%）。
• 跌幅前五：章源钨业（-11.23%）、中钢天源（-8.21%）、东方锆业（-8.19%）、中钨高新（-8.08%）、锡业股份（-7.81%）。

重点公司动态

• 立中集团：表示其硅铝弥散合金可用于制造芯片封装壳体，具有低膨胀、高导热、低偏析等特性。

风险提示

• 政策不及预期：稳增长政策效果可能不及预期，导致行业需求不振。
• 市场波动：有色金属价格受国内外经济形势影响较大，存在市场波动风险。

行业数据与资讯

• PPI数据：2月PPI由降转平，金属相关行业价格有所回升。
• 进口数据：前两个月铁矿砂进口增加7.3%，煤进口激增70.8%，但价格下降。原油进口减少，但价格上升。
• 锂市场动态：必和必拓表示对锂不感兴趣，认为锂市场供应充足，预计锂价将下跌25%。

总结

本报告指出，再生铝在政策支持和市场需求双重驱动下，供给限制逐渐弱化，未来有望成为铝行业的重要增长点。同时，铝行业面临碳排放控制压力，需加快绿色转型。市场表现整体偏弱，但部分个股如四川黄金、中润资源等涨幅显著，而章源钨业、中钢天源等跌幅较大。建议关注具备一体化优势和再生铝技术的企业，如中国铝业和明泰铝业，以应对行业发展趋势和政策导向。