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中原证券晨会聚焦报告（2023年07月31日）摘要

一、财经要闻

1. 公募REITs新进展：证监会推动消费基础设施等新类型公募REITs落地。
2. 地产政策调整：住建部落实“认房不用认贷”、降低首付比例与“房住不炒”语境变化。
3. 轻工业发展规划：工信部等三部门提出2023-2024年轻工业增加值增速目标，推行“消费品以旧换新”政策。

二、宏观策略
✅ 政策看点：政治局会议强调活跃资本市场、加强逆周期调节，优化地产政策；创纪录宽松财政空间。
📉 风险提示：经济复苏数据疲软、政策落地不及预期；降准力度不确定、海外滞胀风险。
📈 投资建议：光伏、金融、消费复苏受益板块。

三、重点行业分析

1. 宏观专题

• 政治局会议指出经济复苏的结构性问题（核心是需求不足），提出“稳增长重心从供给转向需求”。

2. 策略观点

• 周度策略：市场震荡调整，建议布局政策利好行业（金融、汽车、地产）。
• 月度策略：预期市场重迎“盛夏”，政策支撑下有望反弹。

四、行业公司月报要点

1. 光伏（唐俊男）

• 全球供需两旺仍将持续，硅料价格触底向上，组件厂稳居龙头。
• 细分：TopCon技术、储能逆变器、一体化组件头部企业值得关注。

2. 券商（张洋）

• 推动全面注册制实施利好行业：权益市场低迷，但固收资产带动自营业务韧性。
• 估值修复期，预计板块仍有结构性机会。

3. 通信（唐俊男）

• AI技术加速发展：ChatGPT引领模型迭代，算力基础设施（光模块、服务器硬件）迎来黄金成长。
• 央企战略转型：运营商受益于数据资产化、算力资源政策倾斜。

4. 化工（顾敏豪）

• 价格调整趋势放缓，重点关注制冷剂行业供给收缩（三代制冷剂配额限制）、轮胎成本回落等。

5. 智能汽车（刘智）

• 新能源车市占率提升，智能化、出口成为增长重头。
• 提振自主品牌链（比亚迪、特斯拉中国、出口平台奇瑞）。

6. 半导体（乔琪）

• 存储器价格触底企稳，AI芯片带动算力需求爆发。
• 下游需求复苏快速，国产化替代带来红利。

五、数据更新

• 新一批限售股解禁明细（限期内中小股东面临减持压力）
• 沪深港通十大活跃股变化（助力A股成交活跃度与市场热度）

免责声明：
详见报告末页。

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