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中原证券晨会聚焦：2023年6月市场分析

核心摘要（2023年6月26日）

宏观与策略观点

1. 6月美联储表态鹰派，暗示下半年可能再次加息两次，欧美通胀压力持续存在，引发市场对经济衰退担忧。
2. 中国宏观：经济温和复苏持续，消费表现稳健；政策层面明确推出“一揽子政策”，市场预期出现改善。
3. 全球市场动态：美股科技股估值仍具优势，但面临美联储紧缩压力；新兴市场受利率上行挑战显著。
4. A股市场展望：海外风险上升，创业板走势强于主板，预计维持震荡市；建议配置5成以下仓位，防守为主。

关键行业分析

1. 金股组合：推荐中信证券、云南白药、工业富联等。
2. 证券板块：随着全面注册制落地，券商投行业务及自营业务持续受益，头部公司估值修复空间较大。
3. 新能源与AI：AIGC、无人驾驶芯片等领域成长性突出；新能源汽车免税政策延长，预计2024年免征总额5200亿元。
4. 黄金与锂业：受全球央行购金及地缘政治影响，黄金板块被看好；锂价在供需博弈中企稳回升。
5. 半导体与存储器：周期底部接近，国产替代加速，国产设备材料进一步受益。
6. 风电与电力：水电业务具有长期价值，火电受益于煤炭成本下降，电价涨幅改善。

新能源与科技亮点

• 光伏：原材料价格下行，“大基地”政策推动国内装机量回升至130-150GW。
• 半导体设备：受美国出口管制影响，国产替代加速推进。

投资建议与风险提示

• 配置偏好：“成长+防御”分明，建议关注AI、新能车、黄金、电力等方向。
• 政策预期：持续观察7月政治会议定调，关注刺激政策效果。
• 风险关注：海外市场波动、库存周期恶化、美债风险传导。

行业与个股推荐

• 证券：中信证券、银河证券、东北证券
• 电力：水电资产龙头（长江电力）；火电公司强调利润弹性
• 黄金：紫金矿业、山东黄金、中金黄金
• AI：寒武纪、海光信息、景嘉微
• 新能源：宁德时代、隆基绿能（组件方向）
• 半导体设备：北方华创、中微公司、盛美上海

分析师：周建华 等
发布日期：2023-06-26