20250822-天风证券-喜临门-603008.SH-业绩超预期_AI智慧睡眠布局日益完善_4页_752kb

喜临门（603008）2025年中报点评报告总结

业绩回顾

喜临门发布2025年中报，2025年上半年公司实现收入40.2亿元，同比增长1.6%；归母净利润2.7亿元，同比增长14.0%；扣非归母净利润2.6亿元，同比增长16.4%。公司毛利率38.4%，同比提升2.6个百分点；归母净利率8.5%，同比提升1.3个百分点，盈利能力进一步增强。业绩表现稳健，业务结构持续优化，展现了高质量增长态势。

业务进展

• 线下渠道：品牌影响力稳步提升，截至2025年上半年，自主品牌专卖店数量超过5000家，终端网络逐步形成高质高量的直营体系。
• 线上渠道：在天猫、京东等传统平台稳定发展的同时，积极布局抖音、小红书等新平台，强化内容营销。线上渠道构建了从基础款到高端产品的全价格带布局，核心品类持续强化市场主导地位，客单价提升显著，受益于国家“以旧换新”政策，竞争优势进一步巩固。

战略布局

公司积极布局AI智慧睡眠领域，推出系列产品，完善了AI产品矩阵。2024年11月起，“aise宝褓”系列产品正式上市，布局电商平台和终端门店，截至2025年上半年已覆盖高线城市200余家门店。此外：

• 与清华大学共建智慧睡眠技术联合研究中心，利用其科研优势优化睡眠算法和大模型架构。
• 2024年6月与强脑科技达成战略合作，推出“宝褓·BrainCo”AI床垫，共同研发基于脑机接口技术的睡眠解决方案，实现脑电波监测与睡眠环境智能调节。

财务预测与估值

基于2025年上半年业绩及经营改善趋势，调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.6亿/5.1亿/5.8亿元，对应PE分别为15X/13X/11X。未来三年公司有望保持稳健增长，估值逐步收敛。

风险提示

市场竞争加剧、市场需求波动、国际贸易摩擦及国补政策不及预期等风险需关注。

分析师：孙海洋