20220117-东吴证券-轻工制造行业周报_解读烟草流行趋势报告_看好新型烟草替烟效果_27页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

本报告主要围绕轻工制造行业展开，重点分析了烟草行业发展趋势、家居板块市场表现、造纸行业价格及库存变化，以及相关公司动态。同时，对行业投资评级和风险提示进行了概述。

主要观点

1. 烟草行业趋势分析

• 全球控烟成效显著：根据WHO发布的《2000-2025烟草流行趋势报告》，全球15岁及以上吸烟率持续下降，2025年预计降至20.4%。
• 新型烟草行业前景良好：新型烟草产品在替代传统卷烟方面具有显著潜力，特别是在HNB（加热不燃烧）技术领域。
• 政策与市场动态：
  • 劲嘉股份通过增资佳聚电子，布局HNB本草业务，进一步完善新型烟草产业链布局。
  • 思摩尔国际发布新技术发布会，展示其在雾化技术方面的领先地位。
  • 劲嘉股份通过产业基金布局香精香料领域，推动新型烟草发展。

2. 家居板块表现与展望

• 市场回调与估值修复：轻工制造板块整体回调，但家具板块因地产政策边际放松，存在估值修复空间。
• 行业数据：
  • 2021年12月，一二线新房售价环比降幅收窄，一线城市二手房价格由负转正。
  • 家具制造业营收和利润均保持增长，2021年1-11月累计营收增长14.1%，利润增长10.9%。
• 重点公司推荐：
  • 定制家具：推荐【欧派家居】【索菲亚】，建议关注【志邦家居】【金牌厨柜】。
  • 软体家具：首推【喜临门】，推荐【梦百合】【顾家家居】【敏华控股】。

3. 造纸行业价格与库存情况

• 价格变动：
  • 箱板纸、白卡纸、白板纸价格周环比持平。
  • 瓦楞纸价格上涨16元/吨，双胶纸价格下降13元/吨。
  • 木浆价格周环比上升120元/吨。
• 库存情况：
  • 文化纸及箱板纸企业库存小幅上升，行业运行稳定，等待需求改善。

关键信息

1. 行业走势

• 轻工制造指数在2022年1月10日至14日下降2.21%，在28个申万行业中排名第18。
• 包装印刷板块表现较好，周环比上涨0.89%；造纸和家用轻工板块下跌，分别为-2.34%和-3.63%。

2. 公司公告与动态

• 劲嘉股份：增资佳聚电子，持股40%，布局HNB本草业务。
• 顾家家居：2021年预计归母净利润16.5-17.3亿元，同比增长95%-105%。
• 思摩尔国际：发布FEELM新技术发布会，展示其技术实力。
• 其他公司：如敏华控股、双星新材、姚记科技等，均有回购或质押公告。

3. 投资评级

• 买入：推荐【喜临门】【欧派家居】【顾家家居】【敏华控股】。
• 增持：推荐【索菲亚】，建议关注【志邦家居】【金牌厨柜】。
• 中性：未详细列出，但整体市场趋势保持稳定。

4. 风险提示

• 限电政策：可能影响企业产能。
• 原材料价格波动：对盈利造成不确定性。
• 中美贸易摩擦：影响进出口及汇率波动。
• 下游需求偏弱：可能影响库存去化速度。

行业数据更新

1. 家居行业

• 商品房成交情况：
  • 三十大中城市商品房成交套数26961套，周环比上升22.8%。
  • 一线城市成交面积下降，二线城市和三线城市环比上升。
• 原材料成本：
  • MDI及TDI价格同比上涨，软泡聚醚价格同比下跌。
• 出口数据：
  • 2021年12月家具及零件出口金额为71.5亿美元，同比持平。

2. 造纸行业

• 价格波动：
  • 废纸价格周环比下降，木浆价格周环比上升。
• 行业运行：
  • 行业稳定运行，库存小幅上行，静待需求改善。

结论

本报告指出，轻工制造行业整体表现回调，但部分细分领域如新型烟草和家具板块仍具投资价值。新型烟草在控烟过程中发挥重要作用，而家具行业在地产政策边际放松下有望迎来估值修复。造纸行业价格稳定，但需关注原材料价格波动和库存变化。投资建议以【欧派家居】【索菲亚】【喜临门】【顾家家居】【敏华控股】为主。同时，报告提示了限电、原材料波动、贸易摩擦和下游需求等风险因素。