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铜周报总结

核心内容

2021年12月27日发布的铜周报，主要分析了近期铜价走势、市场供需变化及行业动态。报告指出，铜价在经历4个月新低后出现反弹，但整体仍处于震荡区间，未来仍有回落压力。

主要观点

铜价走势

• 短期反弹：上周铜价震荡回升，沪铜重返7万关口附近，LME铜也出现上涨。
• 中期偏空：尽管铜价反弹，但报告对后市并不乐观，认为随着宏观风险释放，市场将回归供需基本面，铜价仍有回落压力。
• 库存变化：国内库存持续回落，但预计未来库存将出现拐点，对铜价形成压力。

供需分析

• 供应端：Las Bambas铜矿停产暂时缓解，供应扰动减弱。国内电解铜产量在摆脱限电影响后回升，11月突破82万吨，预计12月将达到85万吨以上。11月电解铜进口量环比大增，市场供应逐步增加。
• 需求端：现货成交在铜价回升后再度走弱，年末赶工需求逐渐减弱。国内主要铜杆企业开工率连续第三周下降，为67.08%。

宏观因素

• 美元与大宗商品：美元震荡回落，但整体仍处于高位。原油价格探底回升，美股走势先跌后涨，市场关注南非变异病毒及美国加息预期。
• 欧洲能源价格：欧洲能源价格飙升，引发铝厂减产，对铜冶炼供应产生担忧，带动有色板块整体走强。

关键信息

交易数据

行情评述

• 沪铜：周初反弹后回落，周二跳空高开，周四重返7万关口，周五回落至69750元/吨，涨幅0.75%。
• 伦铜：震荡上涨，周二突破9500美元，周三上行至9600美元，最终收于9597美元，涨幅1.60%。
• 现货市场：升贴水逐步回落，周五均价升水30元/吨。
• 库存情况：全球三大交易所库存合计17.45万吨，较前一周减少0.34万吨，较去年同期减少8.64万吨。国内库存持续回落，海外库存小幅增加。

行业要闻

1. Las Bambas铜矿：Chumbivilcas社区同意暂停封锁，直到12月30日与总理会面，Hantun Collana社区尚未决定。
2. Kamoa-Kakula合资企业：艾芬豪矿业宣布其在刚果民主共和国的铜产量超过年度指导上限，截至12月22日已生产超过10万吨铜精矿。
3. 白银有色项目：推进20万吨高档锂电铜箔项目，一期1.2万吨已投产，2021年底形成3万吨产能，后续项目按计划推进。
4. 紫金矿业：西藏巨龙铜业一期工程投产，预计2022年产铜12-13万吨，一期达产后年产铜约16万吨。

风险因素

• 全球经济复苏弱于预期
• 疫情扩散超预期

操作建议

• 建议观望：短期内铜价反弹不改中期偏空趋势，市场交易重点将回归供需基本面。

图表说明

报告附有多个图表，包括全球三大交易所库存、上海库存与保税库存、LME库存和注册仓单、COMEX库存、沪铜基差走势、精废铜价差走势、沪铜跨期价差走势、LME铜升贴水走势、铜内外盘比价走势、铜进口盈亏走势及COMEX铜非商业性净多头占比等，用于辅助分析铜价走势及市场情绪。

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