20211227-鲁证期货-沪铜周报_年尾行情_沪铜仍难摆脱震荡格局_10页_894kb

沪铜周报总结

核心内容

2021年12月27日发布的沪铜周报指出，年末市场整体处于震荡格局，主要受库存低位、需求疲软及宏观环境影响。报告涵盖上海、广东两地的铜价走势、铜精矿加工费、精废价差、下游行业动态及期货市场持仓数据，为投资者提供全面的市场分析。

主要观点

1. 上海地区铜价走势

• 升贴水波动：本周上海地区升贴水呈现震荡走势，周初贴水扩大至100元/吨，随后贸易商介入挺价，报价维持在升水35元/吨左右。
• 市场氛围：年末企业结算，市场实际参与者较少，交投清淡。
• 库存影响：由于社会库存总量较低，贸易商主导市场报价，对价格形成支撑。

2. 广东地区铜价走势

• 升贴水下跌：广东地区升贴水持续下跌，好铜报升水60元/吨，平水铜报40元/吨，湿法铜报0元/吨，较上周五分别下跌220元/吨、220元/吨、210元/吨。
• 价差缩小：沪粤两地平水铜升贴水价差为20元/吨，较上周五收窄240元/吨，价差较小，跨区域调货机会有限。

3. 铜精矿加工费情况

• 现货加工费：本周SMM进口铜精矿指数报62.9美元/吨，较上期上涨0.88美元/吨，2021年现货铜精矿加工费以翘尾收官。
• 长单加工费：2022年一季度现货铜精矿采购指导加工费设定为70美元/吨，多数冶炼厂已达到该水平，但因库存充裕及长单加工费为65美元/吨，现货采购意愿有限。

4. 再生铜报价

• 再生1#铜：CIF报价为美精铜5月合约价格扣减6-7美分/磅。
• 再生2#铜：CIF报价为美精铜5月合约价格扣减22-23美分/磅。
• 铜米与光亮铜：2#铜米CIF报价的LME系数为96.75-97.25%，光亮铜CIF报价的LME系数为99.25-99.75%。

5. 下游行业表现

• 电线电缆：受疫情、环保限产影响，北方市场提前进入冬歇，需求不佳，新能源订单也出现走弱迹象。
• 漆包线：新增订单下滑，产销未达预期，企业资金压力大，下游备货意愿低，部分企业计划元旦停产。
• 铜杆：开工率约为62.7%，较上周下滑4.38个百分点，元旦前有检修计划，春节前订单预计继续清淡。

6. 期货市场持仓数据

• COMEX铜持仓：截至12月14日当周，COMEX铜多头减仓2594张，空头减仓3198张，总持仓减少1978张，交易者数为226家。
• 持仓结构：非商业性多头持仓占比36.60%，报告多头持仓占比89.90%；非商业性空头持仓占比32.70%，报告空头持仓占比93.60%。

7. 库存情况

• 保税区库存：截至12月31日，国内保税区铜库存增加1.56万吨至18.73万吨，为连续十一周去化后首次回升。
• 交易所库存：LME库存降至82225吨，SHFE库存降至34918吨，库存持续走低，可能引发逼仓风险。

关键信息

• 供应端：铜矿TC价格回落，硫酸价格大幅回落，炼厂生产压力增大，年底未出现赶产，精炼铜产量环比11月明显回落。
• 需求端：疫情与环保限产拖累需求，下游企业控制资金风险，节前备货意愿低，铜价高位抑制废铜持货意愿。
• 库存影响：库存持续低位，贸易商挺价意愿强，但市场交投清淡，价格波动受限。
• 期货市场：多空持仓均有所减仓，总持仓减少，市场情绪偏谨慎。
• 风险提示：宏观利空影响超预期，需警惕市场波动。

策略与建议

• 供应偏紧：铜矿供应受限，库存处于低位，未来需求预期乐观，铜价向下波动空间有限。
• 震荡格局：沪铜在年末难摆脱震荡走势，需关注库存变化及下游需求动向。
• 建议关注：宏观政策变化、铜矿供应恢复情况、下游消费复苏力度及期货市场持仓动态。

数据来源

• SMM（上海有色金属网）
• WIND
• 鲁证期货研究所
• COMEX、LME交易所数据
• 博易大师

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