20221017-开源证券-拓普集团-601689.SH-公司信息更新报告_业绩如期高增_Tier0.5战略下业绩驱动力持续兑现_4页_728kb

拓普集团 (601689.SH) 总结

核心内容

拓普集团（601689.SH）是一家专注于汽车零部件制造的企业，近年来在业绩和战略布局方面表现突出，投资评级为“买入”。公司通过平台化战略和2+N产业布局，持续拓展业务范围，积极布局机器人产业，并加速海外产能建设，以增强市场竞争力和供应链安全性。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2022年前三季度预计实现归母净利润11.88~12.28亿元，同比增长58%~63%；单季度Q3预计实现归母净利润4.8~5.2亿元，同比增长63%~77%。
• 营收稳步上升：2022年前三季度营收预计在109.5~111.5亿元之间，同比增长40%~43%。公司预计未来三年将继续保持较高增速，2022-2024年归母净利润分别为17.1、25.0、34.5亿元。
• 盈利能力提升：净利率从2021年的8.9%提升至2022年的10.1%，ROE也从9.6%增长至14.2%，显示出公司盈利能力增强。
• 战略布局全面：公司已形成8大业务板块，涵盖NVH减震系统、智能座舱部件、热管理系统等，单车配套金额约3万元。同时，积极布局机器人产业，产品已获得客户认可。
• 产能扩张加速：公司新设安徽寿县生产基地，并计划在墨西哥投资建厂，以满足本地化配套需求并降低物流成本。
• 估值持续优化：公司PE从2020年的140.3倍降至2024年的25.6倍，显示市场对公司未来增长的信心。

关键信息

财务指标概览

业务布局

• 2+N产业布局：公司已形成NVH减震系统、内外饰系统、车身轻量化、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统8大业务板块。
• 客户定点：2022年上半年，公司IBS/EPS项目、空气悬架项目、热管理项目分别获得一汽、吉利、赛力斯、合创、高合等客户的定点。
• 机器人产业：公司布局机器人运动执行器，包括电机、电控及减速机构等，样品已获客户认可。

产能建设

• 安徽寿县生产基地：计划投资建设，主要生产轻量化底盘、一体化车身及内饰系统，以更好地配套本地主机厂。
• 墨西哥工厂：计划投资建厂，生产轻量化底盘、内饰系统、热管理系统及机器人执行器，以降低关税及运费成本，增强供应链安全性。

风险提示

• 汽车行业销量不及预期
• 产能建设不及预期
• 原材料涨价超预期

总结

拓普集团凭借其平台化战略和2+N产业布局，实现了业绩的持续高增长。公司积极拓展机器人产业，并加快海内外产能建设，为长期发展奠定坚实基础。财务指标显示公司盈利能力增强，估值持续优化，未来发展前景良好。然而，公司仍需关注行业销量、产能建设和原材料价格波动等风险因素。