20240423-德邦证券-拓普集团-601689.SH-拓普集团_2023年收入业绩稳健增长_Tier0.5模式持续推进_3页_669kb

拓普集团2023年年报分析：业绩强劲增长，平台化战略持续推进，机器人业务注入新动力

公司概况

拓普集团（股票代码：601689）是中国汽车零部件行业的领军企业，主要业务涉及智能驾驶、悬挂系统、热管理系统等汽车核心零部件的研发、生产和销售。

财务业绩表现

• 总收入：2023年实现营业收入1970亿元，同比增长2318%，环比持续高速增长。
• 归母净利润：215亿元，同比增长2649%，盈利能力显著提升。
• 毛利率：2023年毛利率达23.03%，同比提升14.2个百分点，反映了公司产品的高附加值。

平台化战略与客户拓展

拓普集团积极推进Tier05战略，与多家头部车企及国际整车厂展开深入合作，包括华为-赛力斯、理想、小米、福特、通用、斯特兰蒂斯等。

• 核心产品量产：2023年，空气悬架系统、智能座舱执行器、IBS、EPS等项目实现量产，单车配套价值量提升显著。
• 客户定点突破：公司获得一汽、吉利、华为-赛力斯等国内外客户的定点订单，客户结构持续优化。

新业务拓展与产能布局

• 机器人部件业务：公司研发的电驱执行器和旋转执行器已完成客户送样，市场前景广阔。
• 产能建设：加速全球化产能布局，包括国内杭州湾六期、七期及重庆、西安等工厂，同时已投产波兰工厂和墨西哥产业园，进一步拓展国际市场。

未来展望与投资建议

• 盈利预测：分析师预计2024-2026年公司归母净利润将达到287亿、365亿、458亿元。
• 估值与评级：当前PE分别为20.8、16.4、13.1倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨超预期；
• 新能源汽车销量增速不及预期；
• 机器人等新业务拓展进度不达预期。

综上，拓普集团凭借其平台战略与优质客户资源持续推进增长，并持续加码机器人等新业务布局，未来发展潜力巨大。