交通运输行业深度分析-集运：从事件驱动到盈利上修，从船到箱受益递进-240530-国投证券-20页_1mb

国投证券股份有限公司发布的交通运输行业深度分析报告聚焦集运（集装箱航运）领域，重点分析当前供需动态、风险因素及投资建议。报告指出，2024年集运行业受红海危机影响，通过绕航稀释有效运力，缓解新船交付压力，同时旺季需求和潜在关税调整支撑行业景气度。

供给端方面，2024-2025年新船订单集中交付，预计交付量2382万TEU和1945万TEU，静态供给增速达905%；但红海危机导致班轮公司绕航好望角，增加航程和运力调配，全球运力稀释约5%-6%，短期加速运价上涨。闲置运力低位和航速提升，证明行业运力紧张。

需求端方面，二季度和三季度为传统旺季，巴黎奥运会和美国可能补库周期推动货量增加。美国库存数据回升，结合中国出口集装箱货量转正，2024年需求增长41%（考虑运距因素后92%）。红海危机刺激需求前置，关税征收可能引发部分行业抢运。

集运景气度延伸至集装箱制造和租赁领域，周转效率下降导致空箱短缺，新箱需求上升，造箱和租箱价格修复。预计2024年产量回升，利用率提高。

投资建议：推荐关注中远海控AH、东方海外国际、海丰国际，重点关注其盈利改善潜力；同时，造箱和租箱板块如中远海发、中集集团有望受益。风险包括红海危机快速解除导致供给过剩，或海外经济衰退引发需求不及预期。

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