20201206-国金证券-交通运输产业行业研究-集运跟踪_欧线运力紧张_上海港或面临无船_14页_1mb

资源与环境研究中心交通运输行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2020年12月初交通运输行业的市场表现与行业基本面状况，重点围绕集装箱运输、航空运输、油运、快递、铁路及机场等子行业展开。报告指出，行业整体处于供需失衡、运力紧张的背景下，部分子行业如集运、快递表现突出，而其他如航运、铁路则面临一定压力。

主要观点

集运行业

• 欧线运价跳涨：由于欧洲疫情反复，医疗物资和生活必需品进口需求旺盛，同时港口拥堵导致供需紧张，运价环比上涨13.5%（欧洲）和7.4%（地中海）。
• 集装箱短缺加剧：Container xChange的CAx指数显示，欧洲主要港口鹿特丹、安特卫普、汉堡港CAx分别降至0.18、0.10、0.15，较上月下降60%、52%、61%。
• 运力持续短缺：部分19000TEU+大船平均航速下滑，欧线回程运价进入12月后明显跳涨，北欧—中国、地中海—中国FBX运价指数环比上涨20.1%、14.1%。
• 运价走势预测：预计年前旺季不旺、年后淡季转旺，运价可能维持高位，部分航线可能出现“有价无市”现象。

美线运价

• 高位稳定：SCFI美西、美东运价指数自9月以来维持在3800-3900、4600-4700美元/FEU左右。
• 港口拥堵持续：圣佩德罗湾入境集装箱平均滞留时间攀升至5天，滞留超5天的箱量占比达26%。
• 增值服务增收：部分航企通过附加费和增值服务提升收益，如达飞SEAPRIORITY系列提供不同层级服务，加收费用。

快递行业

• 11月快递业务量增长：预计完成98亿件，同比增长37.6%。
• 顺丰表现亮眼：顺丰菜鸟网络面单量同比增加178%，广东、浙江增速达293%、109%。
• 电商件高增：电商件增长有望持续协同时效件，提升传统业务综合利润率。

其他行业表现

• 航空运输：10月客座率持续提升，春秋航空客座率表现突出。
• 油运：BDTI、BCTI指数均环比、同比下滑。
• 铁路运输：大秦线1-11月运量同比减少7.19%。
• 机场流量：枢纽机场流量增速低位徘徊，旅客吞吐量同比下降。

投资建议

• 推荐中远海控：短期高运价下业绩高增，中期格局改善，盈利中枢上移。
• 推荐顺丰控股：品牌与资产优势明显，产品矩阵丰富并持续发挥协同效应。
• 关注韵达股份、圆通速递：作为电商快递龙头，有望受益于行业增长。

风险提示

• 全球经济超预期下滑：可能影响行业需求。
• 价格监管：可能限制运价上涨空间。
• 航企大规模运力扩张：可能加剧行业竞争。
• 行业价格战：可能压缩利润空间。

关键数据与指数

行业走势

• 交运子板块上涨：物流、机场、高速公路、航空运输等板块涨幅显著。
• 航运板块下跌：航运II（申万）本周指数下跌1.10%。
• 各子行业表现：集运、航空、快递等子行业表现较好，油运、铁路、机场则面临一定压力。

结论

整体来看，交通运输行业在运力紧张与需求旺盛的背景下，部分子行业如集运、快递表现强劲，运价持续上涨，投资价值显现。建议关注具备较强竞争力与增长潜力的企业，如中远海控与顺丰控股。同时，需警惕全球经济波动、价格监管及行业竞争加剧等风险因素。