20230210-瑞达期货-液化气市场周报_外盘涨势带动_LPG震荡冲高_19页_1mb

液化气市场周报总结

核心内容概览

本周液化气市场呈现震荡走势，受外盘涨势带动，期价冲高回落，整体处于高位震荡格局。现货市场方面，南方地区价格回调为主，华东市场价格回落，而山东民用气价格小幅上调，醚后碳四价格显著上涨。国际液化气市场先抑后扬，进口成本高位对现货有所支撑，但深加工装置盈利欠佳，需求端表现偏弱。期货贴水较上周有所缩窄，市场情绪趋于谨慎。

主要观点

1. 现货市场

• 华东市场价格回落，上海、浙江地区下调，局部排库增加，需求面好转有限。
• 山东民用气价格小幅上调，但民用需求提升缓慢。
• 醚后碳四价格上涨，部分炼厂装置检修，烷基化装置利润继续下降，接货意愿转弱。
• 华南市场价格回落，炼厂与港口价差倒挂，贸易商积极出货，下游库存高位有待消化。
• 广州码头国产气出厂价报5900元/吨，较上周下跌500元/吨；进口气报6250元/吨，国产气与进口气价差为-430元/吨。
• 华东地区主流炼厂液化气出厂价报5400元/吨，较上周下跌200元/吨。
• 山东东营地区民用气市场价报5740元/吨，较上周上涨40元/吨；醚后碳四市场价报6830元/吨，较上周上涨480元/吨。

2. 期货市场

• PG2303合约期价受5000区域压力，下方考验20日均线支撑，短期液化气期价呈现震荡走势。
• 交易策略方面，建议在4650-5000区间交易。
• 大商所LPG期货注册仓单为7378手，较上周增加977手。
• LPG(PG)前20名净空单为6774手，较上周减少2907手，空单减幅大于多单，净空单较上周呈现回落。
• PG2303合约与2304合约价差处于-300至-110元/吨区间，2303合约贴水较上周走阔。

3. 国际市场

• 沙特阿美2月CP出台，丙烷报790美元/吨，丁烷报790美元/吨，较上月分别上涨200美元/吨和185美元/吨。
• 折合到岸成本，丙烷与丁烷均约为870美元/吨，折合人民币约6504元/吨。
• 3月CP预估价先抑后扬，丙烷与丁烷分别报706美元/吨，较上周上涨11美元/吨。

4. 库存情况

• 截至2月9日当周，全国32家液化气港口库存总量约162.52万吨，环比增加2.8%。
• 下周到港量预期减少，预计在40.6万吨左右。
• 液化气CFR华南报价：丙烷与丁烷均为775美元/吨，价差为0元/吨，华南进口气价格冲高后呈现整理。

5. 期权市场

• 液化气期权标的20日历史波动率小幅上升。
• 平值期权合成标的升水0.28%，平值认沽认购隐含波动率差0.18%，存在正向套利机会。

产业链情况

供应端

• 12月液化石油气产量为369万吨，同比下降5.6%。
• 1-12月液化石油气累计产量为4867万吨，同比下降2.1%。
• 12月液化石油气进口量为243.4万吨，同比增长28.1%；其中，液化丙烷进口量194.99万吨，同比增长33.6%，进口均价为678.86美元/吨；液化丁烷进口量45.21万吨，同比增长12%，进口均价为680.82美元/吨。

需求端

• 深加工装置盈利欠佳，PDH装置开工下降，需求端表现偏弱。
• 下游对高价呈观望心态，库存高位仍需时间消化。

股票市场表现

• 燃气板块指数震上涨，报收5804.33点，周度涨幅为1.79%。
• 股票上涨为主，涨幅居于前列的有ST升达、ST金鸿、佛燃能源等。

关键信息

• 价格波动：液化气现货价格涨跌不一，部分区域价格回调，部分区域价格小幅上涨。
• 期货走势：PG2303合约震荡，建议4650-5000区间交易。
• 进口成本：进口成本高位支撑现货，但深加工需求疲软。
• 库存变化：港口库存小幅增加，下周到港量预计减少。
• 期权机会：存在正向套利机会，平值期权升水，隐含波动率差较小。
• 市场情绪：整体市场情绪谨慎，关注外盘走势及需求变化。

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