20230120-瑞达期货-液化气市场周报_外盘涨势带动_LPG震荡冲高_19页_1mb

液化气市场周报总结（2023.01.20）

核心内容概述

本周液化气市场在国际价格大幅上涨的带动下，呈现震荡冲高的走势。国内液化气现货市场整体上涨，但区域间表现不一，华东、华南等地价格涨跌互现，山东地区民用气和醚后碳四价格有所上涨。同时，液化气期货市场在节前排库顺利的情况下，期货贴水进一步缩窄，期价呈现强势震荡。整体来看，市场关注点主要集中在外盘走势、节后需求恢复以及库存变化等方面。

主要观点

1. 现货市场表现

• 华东地区：主流炼厂出厂价报4800元/吨，较上周下跌200元/吨；上海、浙江地区价格回落，江苏地区上调。
• 山东地区：民用气先跌后涨，最终报5580元/吨；醚后碳四价格上涨300元/吨，报6210元/吨。
• 华南地区：国产气出厂价报5300元/吨，与上周持平；进口气价格报5950元/吨，国产气与进口气价差为-820元/吨。
• 全国市场：LPG市场价为5178.8元/吨，环比上涨11.9元/吨；LNG市场价为6842.4元/吨，环比下跌325.8元/吨；LPG与LNG价差为-1663.6元/吨。

2. 期货市场走势

• 大商所LPG期现价差：LPG指数与广州液化气现货价差处于-320至-710元/吨区间，期货贴水进一步缩窄。
• PG2303合约：期价受5日均线支撑，上方趋于测试4950-5000元/吨区域压力，短期呈现震荡冲高走势。
• PG2303与2304合约价差：价差处于-315至-241元/吨区间，2303合约贴水较上周缩窄。
• LPG期货净持仓：前20名净空单为11635手，较上周减少3992手，空单减仓幅度大于多单，净空单回落。

3. 供应与库存情况

• 国内供应：11月LPG产量为386.1万吨，同比下降7%；1-10月累计产量为4490.6万吨，同比下降1.9%。
• 进口情况：11月LPG进口量为240.4万吨，同比增长16.6%；其中丙烷进口量为188.92万吨，同比增长14.6%；丁烷进口量为47.77万吨，同比增长25.8%。
• 港口库存：截至1月19日，32家液化气港口库存总量约153.74万吨，较上周下降18.62万吨，降幅10.8%；下周到港量预计增加至60万吨左右。

4. 国际市场动态

• 沙特CP价格：1月CP丙烷报590美元/吨，较上月下跌60美元/吨，跌幅9.2%；丁烷报605美元/吨，较上月下跌45美元/吨，跌幅6.9%。
• 2月CP预期：丙烷报687美元/吨，较上周上涨52美元/吨；丁烷报702美元/吨，较上周上涨52美元/吨。
• CFR华南报价：丙烷报770美元/吨，较上周上涨60美元/吨；丁烷报785美元/吨，较上周上涨60美元/吨；丙烷与丁烷价差为-15美元/吨。

5. 期权市场分析

• 20日历史波动率：低位有所回升。
• 平值期权升水：为0.22%。
• 隐含波动率差：为1.74%，存在正向套利机会。

关键信息

• 市场趋势：受外盘上涨带动，液化气期价震荡冲高，期货贴水缩窄。
• 区域表现：华东、华南、山东地区价格涨跌不一，但整体呈现上涨趋势。
• 库存变化：港口库存持续下降，节前排库顺利，下周到港量预计增加。
• 进口成本：1月CP价格下跌，但2月预期上涨，对市场形成支撑。
• 期权机会：平值期权升水及隐含波动率差表明存在正向套利机会。

交易策略建议

• 建议在4600-5000元/吨区间进行交易。
• 关注外盘走势及节后需求恢复情况。
• 结合期权市场波动率变化，把握套利机会。

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