20211212-开源证券-电气设备行业点评报告_11月新能源汽车销量超预期_锂电景气度持续看好_3页_436kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于2021年12月新能源汽车市场表现及行业发展趋势，重点分析了11月全球新能源汽车销量情况，评估了锂电行业景气度，并展望了2022年行业发展方向。同时，报告对主要车企的销量进行了详细分析，并指出行业面临的风险与合规事项。

主要观点

新能源汽车销量超预期

• 全球销量：11月全球新能源汽车销量超预期，国内市场新能源乘用车批发销量达42.9万辆，同比+136.09%，环比+16.58%。
• 海外市场：欧洲八国新能源汽车销量17.8万辆，同比+33%，环比+20%；美国市场销量6万辆。
• 产品力提升：销量增长反映了车用芯片供给问题的缓解及电动车产品力的提升，预计2022年行业渗透率将进一步提升。

行业投资进入第三阶段

• 逻辑回归成长：行业投资逻辑重回长期成长，重点布局技术壁垒高的环节，如锂电池龙头。
• 后周期方向：关注新能源汽车产业链景气度扩散，包括储能、氢能源、电机、设备、充换电、传统车电动化融合等领域。
• 新技术方向：重视新技术带来的成本下降，如扁线电机、高压系统、4680电池等。

关键信息

分车企销量表现

• 比亚迪：11月新能源汽车批发销量9.05万辆，环比+12%；其中秦PLUS DM-i销量1.81万辆，宋PLUS DM-i销量1.51万辆。
• 特斯拉：11月批发销量52,859辆，出口21,127辆，国内销量31,700辆，环比+129%。
• 造车新势力：
  • 蔚来：1.09万辆（环比+197%）
  • 理想：1.35万辆（环比+76%）
  • 小鹏：1.56万辆（环比+54%）
  • 合众汽车：1.00万辆（环比+24%）
• 五菱宏光Mini EV：11月销量5.01万辆，环比+19%。
• 上汽大众新能源：11月销量1.20万辆，环比+11%。

渗透率分析

• 中国新能源乘用车渗透率：11月达到19.95%，1-11月为15%。
• 自主品牌渗透率：33.2%
• 豪华品牌渗透率：24.6%
• 主流合资品牌渗透率：3.9%

欧洲市场表现

• 欧洲八国电动车销量：17.8万辆，同比+33%，环比+20%。
• BEV销量：10.69万辆，环比+24%。
• PHEV销量：7.09万辆，环比+14%。
• 各国增长情况：
  • 德国：+14%
  • 法国：+54%
  • 英国：+80%
  • 意大利：+28%
  • 西班牙：+37%
  • 挪威：+39%
  • 瑞典：+12%
  • 葡萄牙：+19%

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 海外疫情导致需求不及预期

投资评级说明

• 证券评级：买入（Buy）、增持（outperform）、中性（Neutral）、减持
• 行业评级：看好（overweight）、中性（Neutral）、看淡
• 评级标准：基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现

合规与免责声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性。
• 投资决策应结合个人实际情况，不应仅依赖投资评级。
• 本报告可能涉及外部链接，开源证券不对其内容负责。
• 报告版权属开源证券所有，未经许可不得复制或分发。

联系信息

• 开源证券研究所
  • 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼10层
  • 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座16层
  • 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层
  • 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
  • 邮箱：research@kysec.cn