20231217-中财期货-白糖周报_制糖比上升_全球供应紧张程度缓解_9页_1mb

糖价观点

• 下跌理由：
  1. 原油低迷使乙醇生产更划算，抵消糖厂产糖的收益。
  2. 美元或走软，降低进口成本。
  3. 巴西港口拥堵缓解，增加全球供应。
  4. 印度甘蔗减产预期存在高估风险，市场已充分反应。
• 糖价震荡区间：6000-6500元/吨。

操作建议

• 做空主力合约。
• 注意止损点。

风险提示

1. 原油大幅上涨。
2. 美元兑人民币汇率上涨。
3. ICE原糖价格上涨。
4. 印度糖出口限制或禁止。

主要因素分析

• 全球供应：巴西出货量增加；印度减产预期修正。
• 国内供需：进口增长利空；国内产销平稳但库存下降。
• 成本与利润：进口成本下降，国内利润增加，预计糖源供给将增加。
• 技术与季节性：价格超卖，存在反弹可能，但报告倾向做空。

其他影响因素

• 持仓变化：投机多头资金阶段性离场，可能为关键支撑位反弹提供空间。
• 基本面对比历史数据与季节性模式显示价格有历史波动特性，但报告更为谨慎看空。