20231210-中财期货-白糖周报_印度食品部长释放利多消息_难改下跌趋势_9页_1009kb

白糖市场分析总结

机构：中财期货农产品组
日期：2023年12月10日

⮓ 综合结论

对本周糖价持看跌观点，预计糖价将震荡下行，主力合约价格区间为6100-6500（2024年5月合约）。全球食糖供应增加及进口成本下降是主要利空因素。

⮓ 观点逻辑

1. 原油价格低迷

   • 原油价格低迷导致乙醇生产仍不如原糖经济，全球糖厂生产原糖更具优势。
   • 人民币升值、美元贬值趋势持续，美联储降息概率增加，美元走软将进一步降低我国食糖进口成本。

2. 全球供应增加

   • 巴西港口拥堵缓解，货船出港增加，全球食糖供应量上升。
   • 印度2023/24年度甘蔗减产预期未达预期，且市场已提前反应，对后市影响有限。

3. 国内供需变化

   • 国内进口糖量激增（2023年10月进口92万吨），对国内糖价形成压力。
   • 国产糖产需正常，但进口糖利润回升可能加剧价格下行压力。

⮓ 操作建议

• 做空主力合约（如SR2405），目标价格区间[6100-6500]。
• 持续关注进口利润、汇率变动及ICE美糖走势对国内市场的传导影响。

⮓ 风险提示

1. 原油涨幅超预期或推高乙醇生产性价比。
2. 美元兑人民币汇率上涨（利多进口糖）。
3. ICE原糖价格大幅上涨（国内糖价传导压力）。
4. 印度可能调整糖出口政策。
5. 国内进口关税调整可能加剧供需平衡变化。

免责声明：

1. 本报告内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。
2. 投资者据此决策自负风险，机构不承担相关责任。
3. 报告发布日期：2023年12月10日，分析周期至2024年5月。