20240414-国信期货-白糖周报_白糖弱势运行_中期空单持有_16页_2mb

国信期货白糖周报分析总结

市场分析

上周白糖市场呈现高位回落趋势。国内郑糖期货周度跌幅达18.4%，国际ICE期糖周度跌幅超50%。从现货来看，基差走弱，月间价差变化较大。国内广西云南地区价差亦显示国内糖供应压力显著。食糖进口量增加，进口成本预估较低，对国内市场形成下压力。国内工业库存持续增长，3月份达4838.6万吨，同比增长显著。郑商所仓单数量虽略有减少，但仍处高位。巴西产区产量方面，3月上半月压榨量同比增幅近两倍，产糖量增加明显。巴西双周制糖比增长，显示甘蔗用于产糖的比例提高。同时，巴西3月糖出口量大幅增加，潜在的庞大出口量可能影响全球供应。国际产区方面，巴西降雨增加有利甘蔗生长，但天气对产量影响有待观察，且需关注印度产区情况。

后市展望

短期来看，郑糖虽在外部市场波动下保持一定韧性，资金因素介入（如外资加多）为市场带来一定活力，但整体基本面显示糖价承压。产量方面，预计国产糖量将突破1000万吨，供应压力明显；消费端则因季节性进入淡季，需求疲软。中期内，市场面临供应过剩与消费不足的双重压力，加之国际市场巴西糖出口预期增加，糖价难以有效支撑。报告指出，糖的金融属性相对较弱，主角仍是基本供需面。操作建议方面，报告倾向于偏空交易，激进投资者可尝试布局中期空单。但需警惕印度潜在的高产可能及其对市场的冲击。整体来看，预计糖价上方阻力较大，短期支撑关注20美分/磅一带的水平。

综上，近期白糖市场面临产量扩张与消费疲软的双重挑战，在全球市场中，巴西的供应压力尤为突出，中期糖价偏空的观点值得关注。