20231217-国信期货-白糖周报_白糖低位震荡_外盘弱势压制_16页_2mb

白糖市场分析报告摘要

1. 市场价格表现：

• 郑商所白糖期货本周继续下跌，周度跌幅达209%。
• ICE期糖也延续弱势，周度跌幅达483%。

2. 基本面因素：

• 现货与基差：数据未明确当前基差状态，但近期趋势不明。
• 期现结构：郑糖5-9、1-5月价差显示市场预期偏弱。近期进口成本测算：
  • 巴西（配额内/配外）：6,013元/吨 / 7,691元/吨
  • 泰国（配额内/配外）：5,984元/吨 / 7,653元/吨
• 国内供需：
  • 2023/24榨季，11月工业库存降至57万吨，同比下降13万吨，显示国内供应压力有所缓解。
  • 2023/24榨季累计销糖率提升至35.7%，单月销量达20万吨，同比增加显著。
  • 巴西11月下半月产糖1399万吨，远超预期，同比大增35%。
  • 印度甘蔗榨量同比显著下滑，但产量仍保持高位（尽管同比减少）。
• 库存与供应：上游糖厂库存仍存，但市场流通偏紧。工厂开榨进度加快。
• 进口数据：10月进口92万吨，同比大增40万吨，环比亦有增加。
• 出口数据：巴西11月糖出口同比下滑，但2023/24榨季累计出口同比大增。
• 天气：巴西降雨略有减少。

3. 后市展望：

• 短期：郑糖价格承压，因外盘弱势及供应恢复预期。但新糖上市初期，加之春节备货临近（10-11月数据），价格有阶段性支撑。市场呈现牛皮市，价格震荡区间底部支撑作用待观察。
• 操作建议：偏多策略为主，但仍需警惕有效跌破前期低点的风险，严格止损。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。