20241021-德邦证券-紫金矿业-601899.SH-24Q3同环比实现增长_拟收购金矿助推五年计划达成_5页_948kb

紫金矿业(601899SH)2024年三季报分析与投资总结

主要市场表现：
2024年前三季度，公司实现营业收入23040亿元，同比增长239%；归母净利2436亿元，同比增长5068%；扣非归母净利2375亿元，同比增长56164%。单季度来看，Q3单季营收7998亿元，同比增速71%，环比增长57%；归母净利927亿元，同比增速582%，环比增长51%。

主要产品产量和价格分析：
2024前三季度矿山产量较去年同期显著增长，矿产金累计产量543吨，同比+83%；矿产铜产量789万吨，同比+47%；矿产银产量3311吨，同比+67%。
Q3单季度矿产金产量环比增长14%，矿产铜产量环比大幅增长58%，矿产银产量环比增长117%。价格方面，Q3金价大幅上涨，同比上升239%，环比上升30%；铜价同比下降87%，环比下降57%。

关键战略动作：
公司宣布花费10亿美元收购纽蒙特黄金项目100%股权，极大扩展金矿资源储备。该矿黄金金属资源量544吨，黄金金属储量346吨，且还有83吨地采资源储备。未来将显著增加公司黄金产量，助力实现五年产量规划。

未来产能与产量规划：
拥有全球十大矿山之一的巴新波格拉金矿，未来海洋金矿投产后有望成为亚洲最大金矿。铜矿方面，卡莫阿铜矿与巨龙铜矿继续稳健发展。根据规划预期2024-2026年矿产金产量分别为74/85/99吨，矿产铜产量分别为111/122/134万吨。

财务预测与投资建议：
预计公司2024-2026年归母净利为319/365/404亿元，同比增长510%/146%/106%。对应估值分别为147x/128x/116x PE，维持“买入”评级。

风险提示： 金属价格动荡、改扩建项目不及预期、汇率波动等。

💎 核心看点： 公司2024年前三季度经营数据亮眼，净利润增长超预期，同时未来规划包括重大收购项目、铜矿、金矿资源扩展，预计未来三年将持续成长，PE估值具有吸引力，维持买入评级。