20180227-华泰证券-研究所晨报_宇通客车（600066_增持）_行业进入整合期_龙头市占率有望稳步提升_14页_962kb

研究所晨报总结（2018年02月27日）

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,330点，上涨1.23%
• 沪深 300：收盘4,118点，上涨1.16%
• 中小盘指：收盘3,986点，上涨2.15%
• 创业板指：收盘1,729点，上涨3.61%
• 国债指数：收盘161.83点，上涨0.07%

股指期货表现

• 沪深300：收盘4,118点，上涨1.16%
• IF1804：收盘4,107点，上涨1.69%
• IF1809：收盘4,102点，上涨1.58%
• IF1803：收盘4,108点，上涨1.64%
• IF1806：收盘4,100点，上涨1.66%

大宗原材料表现

• 铝：收盘14,295元/吨，上涨0.11%
• 天然橡胶：收盘12,935元/吨，上涨1.37%
• 白砂糖：收盘5,808元/吨，上涨0.50%
• 黄玉米：收盘1,829元/吨，上涨0.88%
• 阴极铜：收盘53,600元/吨，上涨0.06%

国际市场指数

• 香港恒生：31,499点
• H股指：2,632点
• 红筹股：2,899点
• 日经 225：22,154点
• 道琼斯：25,709点
• 标普 500：2,780点
• 纳斯达克：7,421点
• 德国 DAX：12,527点
• 法国 CAC：5,344点
• 波罗的海：1,185点

行业分析

1. 金属新材料：否极“钛”来，军工材料元年开启

• 核心观点：看好2018年军工材料的投资机会，重点推荐钛合金、碳纤维复合材料和高温合金。
• 军品钛合金：预计2018-2022年CAGR为20%-25%，需求端和成本端双重支撑。
• 成本端：海绵钛价格可能继续调整，利好高端钛材加工企业。
• 重点推荐：宝钛股份、西部材料、西部超导。

2. 农林牧渔：守猪入禽，建议关注白鸡行情

• 猪价：不宜过早悲观，恐慌释放后或有反弹。
• 白鸡行情：节后价格强势，行情有望延续至一季度末。
• 重点推荐：天邦股份、中牧股份、温氏股份、牧原股份。

3. 轻工制造：关注年报披露，看好龙头表现

• 家居：地产预期改善，龙头市占率有望提升。
• 造纸：涨价预期改善，节后国废价格有望上涨。
• 重点推荐：欧派家居、帝王洁具、志邦股份、喜临门、索菲亚、顾家家居、山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔、华泰股份、博汇纸业。

4. 基础化工/石油化工：PTA大幅反弹，尼龙66持续上涨

• PTA：节后价格显著走强，华东地区上涨4.6%。
• MDI：价格高位运行，陶氏装置解除不可抗力。
• 尼龙66：因供应紧张价格上涨16%，预计继续走强。
• 行业趋势：中期来看，行业景气将保持上行趋势，民营炼化及细分领域龙头值得关注。

公司推荐

1. 宇通客车（600066，增持）

• 行业背景：国内大中客车龙头企业，连续14年销量冠军。
• 市场表现：2017年新能源补贴退坡背景下，市场份额稳步提升。
• 未来展望：2018年行业整合加速，公司有望进一步提升市占率。
• 风险提示：新装备更新缓慢、军工材料研发受挫、钛行业过度低迷。

2. 荣盛石化（002493，增持）

• 主业盈利：节后PTA价格显著上涨，盈利有望超预期。
• 浙石化项目：一期2000万吨项目进展顺利，预计2019Q1投产。
• 盈利预测：2017-2019年净利润分别为22.0/34.8/59.6亿元，对应EPS为0.58/0.91/1.56元。
• 目标价：18.2-20.0元，维持“增持”评级。
• 风险提示：油价波动、炼化项目进度不达预期。

3. 赢合科技（300457，增持）

• 业绩表现：2017年净利润同比增长77%，符合预期。
• 整线模式：降低投资成本10%，提升生产效率20%，契合行业发展趋势。
• 补贴政策：2018年补贴退坡，设备需求有望好转。
• 目标价：29.4-34.3元，维持“增持”评级。
• 风险提示：锂电扩产进度不及预期。

4. 长城汽车（601633，增持）

• 与宝马合作：聚焦新能源，提升技术水平和品牌溢价。
• 合资影响：有望实现MINI品牌电动车型国产化，缓解新能源积分压力。
• 重点推荐：看好高端SUV市场突破及新能源业务拓展。
• 风险提示：合资事项进度低于预期、市场竞争加剧。

评级变动

重点报告

• 金属新材料：否极“钛”来，军工材料元年开启。
• 建筑：家装格局之变，群龙逐首。
• 有色金属：数据说话，市场关注点、供需和估值。
• 公用事业：工业环保春秋志系列Ⅱ危废篇。
• 农林牧渔：守猪入禽，建议关注白鸡行情。
• 国防军工：军工材料投资机会分析。
• 汽车：长城与宝马合资，新能源业务聚焦。
• 基础化工：PTA反弹，尼龙66上涨，行业景气延续。

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