20241110-国泰期货-铝_特朗普交易_出现预期差_价格韧性强于铜_氧化铝_现货犹坚挺_监管仍维稳_18页_2mb

铝与氧化铝市场分析总结

核心内容

2024年11月10日，铝市场表现出较强的韧性，相较于铜，铝在“特朗普交易”行情中更为抗跌。尽管美元因特朗普胜选上涨，导致黄金、白银、铜承压，但铝价仍能保持上涨趋势，成为板块的领涨品种。

主要观点

铝市场

1. 市场表现：铝价在特朗普胜选后表现出较强的抗跌能力，且周四开始率先启动拉涨行情，随后铜等其他品种也跟进反弹。国内权益市场同步上扬，显示风险情绪回暖。
2. 基本面支撑：铝价上涨得益于国内显性库存的去化、西南铝厂减产、原料氧化铝价格上涨以及下游加工利润相对较好。
3. 资金流向：宏观资金可能更多选择铝作为多配品种，关注11月底或12月库存显性化的程度。
4. 供需分析：铝板带箔周度产量仍在下滑，但降幅收窄，型材开工率温和回升。铝锭社库去化较快，周四环比减少4.3万吨至56.7万吨。铝棒加工费显著回落，显示下游需求承压。
5. 期货市场动态：沪铝主力合约价格有所波动，但整体保持稳定，持仓量有所减少，显示市场情绪谨慎。

氧化铝市场

1. 现货坚挺：氧化铝现货报价继续上涨，主要地区如山西、河南、山东、广西、贵州、内蒙古等报价全线抬升，周涨幅在200-300元/吨左右。
2. 库存去化：氧化铝社库持续去化，市场对明年1-2季度累库拐点的预期逐步形成。
3. 监管影响：交易所近期密集出台监管动作，对氧化铝走势节奏及高度具有重要影响。
4. 持仓情况：AO加权合约的持仓尚未明显回落，显示市场对远月合约的多空博弈愈加剧烈。

关键信息

价格走势

• 电解铝：沪铝主力合约收盘价为21690元/吨，周度数据显示价格波动较小，但整体维持在较高水平。
• 氧化铝：沪氧化铝主力合约收盘价为5376元/吨，现货均价上涨300元/吨，显示现货端报价坚挺。

库存与持仓

• 国内铝锭库存：本周国内铝锭社会库存为56.7万吨，环比上周减少4.3万吨。
• LME铝锭库存：本周LME铝锭库存为73.19万吨，环比变化-0.25万吨。
• LME持仓：LME铝各机构持仓中，投资或信贷机构多头持仓为574394.75万手，环比变化3038.85万手。

原料端

• 铝土矿：国内和进口铝土矿价格维持稳定，但存在一定的价格波动。
• 预焙阳极：市场价为4330元/吨，价格有所下降。
• 氧化铝：国内平均价为5381元/吨，企业利润有所上升。

下游需求

• 加工利润：铝棒加工费降至80元/吨，显示下游需求承压。
• 出口情况：铝板卷出口盈亏显示出口需求较为稳定，但存在波动。
• 库存变化：铝棒库存有所下降，但整体需求仍保持一定韧性。

市场展望

1. 铝价：预计铝价将继续受益于库存去化和需求支撑，但需关注高成本电解铝产能的生产刚性及监管动向。
2. 氧化铝：关注新投产能落地时点，以及需求侧是否出现减量。若现货价格持续上涨，可能超过月均采购成本线。
3. 资金管理：建议资金谨慎持仓，关注期货市场持仓和资金流向变化。

结论

铝市场在“特朗普交易”中表现出较强韧性，氧化铝市场则因现货坚挺和库存去化而保持上涨趋势。市场需关注产能新增、需求变化及资金动向，以把握未来走势。