20231016-浙商证券-城投债双周报_特殊再融资债发行跟踪和思考_9页_1mb

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债研究报告：2023年10月16日
摘要：2023年10月16日发布

核心观点：

• 投资策略：四季度需平衡资产收益与流动性，信用挖掘建议聚焦2024年前到期的城投债，信用等级隐含AA及以上。区域选择包括05年内的云南省级平台和1年内福建、湖南、山东、重庆的地市级主要平台，适当信用下沉。
• 市场动态：10月特殊再融资债发行累计7263亿元，涉及16个省/市。云南已达债务限额上限，其他如内蒙古、辽宁需新增限额支持。
• 债券表现：过去两周，城投债信用利差震荡上行（除特定品种），期限利差总体走扩，3Y-1Y利差拉大；等级利差收敛，短期品种相对有利。
• 风险提示：财政超预期发力、债务化解政策不及预期、理财产品超额赎回。

完整分析详见附件。

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风险提示：本文不构成投资建议，仅供参考。