20180624-中泰证券-策略·复盘周记_市场情绪有回暖迹象_23页_875kb

市场情绪有回暖迹象总结

核心内容概述

本报告为中泰策略团队发布的2018年6月第4周市场复盘，分析了市场整体表现、行业及主题概念走势、情绪指标、估值水平以及资金流动情况。整体来看，市场情绪有所回暖，但板块分化仍明显，部分行业估值处于历史低位，存在投资机会。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 风格指数：本周各风格指数普遍回落，中证1000、创业板指领跌。
• 大类行业：信息技术、电信服务领跌，各大类行业换手率小幅回升。
• 申万一级行业：通信、电子、综合等板块跌幅较大，而钢铁、建筑材料等小幅提升。
• 主题概念：物联网、核高基等概念换手率大幅提升，土地流转指数跌幅较大。

2. 市场情绪指标

• 活跃度指标：全A换手率小幅回升，但仍在历史中枢以下。
• 风险偏好指标：融资余额回落明显，分级B与分级A成交额比值显著下降。
• 赚钱效应指标：涨停个股数量维持在历史中枢以下，次新股换手率持续滑落。
• 风格转换指标：该指标维持在2-3区间，未来一段时间震荡概率较大。

3. 估值水平

• 指数估值：沪深300、创业板指低于历史分位5%，中证100回落至历史分位50%以下。
• 行业估值：
  • PB估值低位行业：非银金融、银行、钢铁、采掘、建筑材料、建筑装饰、农林牧渔、化工。
  • PE估值低位行业：建筑材料、农林牧渔、商业贸易、传媒、休闲服务、公用事业、食品饮料。
  • PB与PE均低位行业：建筑材料、农林牧渔。

4. 资金面跟踪

• 陆港通：北上资金净流出21.6亿，南下资金净流出3.7亿。
• 挂钩A股境外上市ETF：安硕A50折溢价率微幅折价，无明显变化。
• IPO与并购重组：本周IPO核发批文2家，6月累计8家；并购重组通过率维持83.3%。
• 限售解禁：未来两周限售解禁规模均在1200亿以上，压力持续。
• 产业资本：本周净增持3.3亿，增持最多的行业为化工、纺织、医药，减持最多为计算机、食品饮料、农林牧渔。
• 股权质押：下周股权质押到期规模为412.6亿，全年来看，6月、9月、11月、12月质押规模较大。

配置建议

• 政策暖意：市场反弹预期增强，风险偏好有望修复。
• 周期板块：关注非银、房地产和钢铁板块的估值修复机会。
• 受益于原油涨价：化工、机械等相关标的可能受益。
• 新兴产业：重视新能源汽车等新兴行业机会。

风险提示

• 经济大幅下滑：可能对市场造成压力。
• 监管趋严：政策变化可能影响市场情绪和资金流向。

结构总结

市场表现

• 各风格指数普遍回落，中证1000、创业板指跌幅最大。
• 信息技术、电信服务板块领跌，换手率回升。
• 通信、电子、综合等板块跌幅较大，钢铁、建筑材料等小幅回升。
• 物联网、核高基等主题概念换手率大幅提升，土地流转指数跌幅较大。

市场情绪指标

• 全A换手率小幅回升，但仍在历史中枢以下。
• 融资余额回落明显，分级B与分级A成交额比值显著下降。
• 涨停个股数量维持在历史中枢以下，次新股换手率持续滑落。
• 风格转换指标维持在2-3区间，未来震荡概率较大。

估值水平

• 沪深300、创业板指估值低于历史分位5%。
• 多个行业PB与PE估值处于历史低位，其中建筑材料、农林牧渔同时处于低位。

资金面

• 北上资金净流出21.6亿，南下资金净流出3.7亿。
• IPO核发放缓，审核趋严。
• 限售解禁压力持续，股权质押规模较大。

配置建议

• 关注周期板块的估值修复机会。
• 重视受益于原油涨价的化工、机械等标的。
• 重视新兴产业如新能源汽车的机会。

结论

整体市场情绪有回暖迹象，但板块分化明显，部分行业估值处于低位，存在投资机会。建议关注政策利好带来的周期板块反弹，以及受益于原油涨价的化工、机械行业，同时重视新兴产业的长期发展。市场风险提示包括经济大幅下滑和监管趋严，投资者需谨慎操作。