2018-产业互联网和国产化将产生深远影响_35页-3mb

证券研究报告-计算机行业年度策略总结

核心内容概述

本报告由分析师唐月撰写，发布于2018年11月22日，主要围绕计算机行业基本面、市场趋势及投资策略展开分析。报告指出，2018年计算机行业整体基本面有所好转，但企业间分化加剧，同时强调产业互联网和国产化两大趋势对行业的深远影响。

主要观点

• 基本面层面：2018年1-9月，软件行业收入和利润加速增长，但宏观经济对行业需求的负面影响已经开始显现。行业收入增长主要得益于云计算、人工智能、大数据等技术带来的数据中心建设需求，但净利润增速放缓，反映行业内部的分化趋势。
• 市场层面：监管政策逐步转暖，但估值仍有下杀空间。年报期间需重点规避商誉减值风险，同时并购重组政策有放松迹象，有助于提升上市公司质量。
• 2019年行业策略：中短期行业缺乏大的上涨动能，预计呈现“先抑后扬”的走势。长期来看，产业互联网和国产化将成为推动行业发展的两大核心方向，若板块估值继续调整，将是布局的绝佳时机。

关键信息

重点推荐公司

• 辰安科技：2018年EPS 1.48，PE 42.36，评级“买入”
• 超图软件：2018年EPS 0.61，PE 32.97，评级“买入”
• 浪潮信息：2018年EPS 0.51，PE 36.49，评级“增持”

行业趋势

1. 产业互联网：随着BAT等互联网巨头加速布局2B业务，云服务成为推动行业增长的关键动力。阿里云、腾讯云等在云服务和相关解决方案方面展现出强劲的增长潜力。
2. 国产化：中美贸易冲突和科技摩擦促使国产化进程加快，核心领域如芯片、操作系统、存储等取得突破性进展。长期来看，国产化将对行业发展产生积极影响。

风险提示

• 并购业务发展不及预期导致商誉减值风险
• 外盘调整压力
• 资金面收紧影响地方政府项目投资
• 科创板带来的吸筹压力

详细分析

1. 基本面整体好转，但企业分化加剧

• 收入增长：2018年1-9月，软件行业收入增长15%，利润总额增长14.4%。信息技术服务收入增长18.5%，高于软件产品和嵌入式系统软件的增速。
• 出口情况：行业出口保持增长，但受国际形势影响，后续面临多空因素交织。
• 上市公司表现：3季报显示，行业收入增速显著提升，但净利润增速下滑，反映出行业内部的分化。

2. 云时代，产业互联网的争夺已经拉开序幕

• 云服务市场：2018年云服务行业维持高景气度，AWS、Azure、阿里云等云服务商均实现显著增长。其中，阿里云增速最快，达到90%。
• 云服务器市场：云服务器成为带动服务器增长的主要动力，浪潮信息在该领域表现突出，2018Q2市场份额提升至22%，位列全球第一。
• 2B业务布局：阿里云和腾讯云分别在智慧城市、医疗、金融等领域推出解决方案，推动产业互联网发展。腾讯云通过组织架构调整，将重点转向2B业务，强化其在产业互联网中的地位。

3. 国产化将与中美贸易冲突相伴相生

• 中美贸易冲突：2018年中美贸易战加剧，对国产化发展提出更高要求。中兴事件凸显我国在芯片等核心技术领域的短板。
• 国产替代进展：阿里自主研发飞天云操作系统，完成去IOE进程；华为在芯片和手机领域取得突破；北斗三号完成部署，将在“一带一路”国家推广；国产存储芯片有望在2019年进入量产阶段。
• 长期利好：尽管短期内国产化面临挑战，但长期来看，将推动我国在核心技术领域的自主可控，提升产业竞争力。

4. 2019年行业策略

• 行业走势：2018年行业处于震荡状态，预计2019年将呈现“先抑后扬”趋势。
• 投资评级：维持“同步大市”投资评级，重点推荐关注产业互联网和国产化带来的投资机遇。

图表与数据支持

• 图表目录：包括软件行业收入及增速、利润总额及增速、出口情况、并购交易情况、商誉减值影响等。
• 数据支持：引用工信部、Wind、Gartner、IDC、Intel财报等多来源数据，增强分析的可信度。

总结

本报告全面分析了2018年计算机行业的基本面、市场趋势及投资策略，指出行业整体向好但分化加剧，强调产业互联网和国产化作为未来发展的两大方向。同时，提醒投资者关注并购重组带来的商誉减值风险，以及国际形势对行业出口的潜在影响。重点推荐辰安科技、超图软件和浪潮信息，认为其在相关领域具有较强竞争力和增长潜力。