美债2024年中期策略：待时守分-240629-兴业证券-14页_634kb

美国经济基本面进入景气循环，居民消费内生增长指导性较强，住宅投资企稳且环比回升，非住宅投资中结构类项目通过设备投资传导，固定投资整体呈上行趋势。2024年财政政策的宽松力度将进一步对冲紧货币可能带来的负面效应，从政策层面对基本面形成支持。

美国通胀方面，核心PCE仍未达到美联储目标，主要受到医疗服务、房租和薪资增速的影响，当前通胀粘性较强。尽管去通胀进程已至最后一公里，但通胀下行趋势若受阻，则仍存在一定上行风险。美联储面临的挑战，在于核心服务通胀高粘性与外部供给冲击可能引发的共振。

非美经济体中，欧洲央行于6月宣布降息25个基点，开启预防性宽松周期，可能推动欧元区经济边际改善。日本经济仍受内需不足及汇率压制，货币政策空间受限。新兴市场表现关注点可能好于发达经济体。

美债配置策略建议投资者耐心等待“右侧”阶段市场预期分歧加大，把握三季度后伴随经济数据波动的配置机会。财报展望认为，若经济数据超预期且美联储货币政策路径未明朗，市场或存在阶段性调整。需高度关注美国通胀第二次抬升和经济韧性超预期等核心变量，审慎评价判断市场波动走向。（约680字）