20171023-兴业证券-兴证策略资金价格周报第326期_美债上行_人民币贬值_10页_1mb

美债上行，人民币贬值

——兴证策略资金价格周报第326期

一、中国市场流动性跟踪

1.1 央行货币政策工具

• 公开市场操作：
  • 10月16日-10月20日，7天逆回购到期800亿元，28天逆回购到期900亿元；MLF（回笼）183D为1280亿元，MLF（回笼）365D为2275亿元。
  • 本周公开市场操作投放：7天逆回购4100亿元，14天逆回购3200亿元，国库现金定存三个月800亿元。
  • 公开市场净投放（含国库现金）为2845亿元。
  • 10月23日-10月27日，7天逆回购到期4100亿元，28天逆回购到期700亿元；净回笼资金4800亿元。

1.2 货币市场

• 加权平均银行间同业拆借利率：下行4bp至2.69%
• 质押式回购利率：下行1bp至2.69%
• 银行间7天回购加权利率：下行4bp至2.99%
• SHIBOR利率：
  • 3个月利率上行2bp至4.38%
  • 隔夜利率下行2bp至2.59%

1.3 国债市场

• 1年期国债收益率：下行1bp至3.48%
• 5年期国债收益率：上行4bp至3.72%
• 10年期国债收益率：上行5bp至3.72%

1.4 信用债市场

• 5年期AAA级企业债到期收益率：上行5bp至4.81%
• AA级企业债到期收益率：上行1bp至5.24%

1.5 理财产品收益率

• 人民币理财产品预期收益率及3个月期预期收益率数据详见图表（图14、图15）。

1.6 外汇市场

• 美元兑人民币即期汇率：贬值332个基点至6.6200
• 人民币中间价：贬值226个基点至6.6092
• 1年期NDF：为6.7776

二、全球市场流动性跟踪

2.1 美国债券收益率

• 1年期美国国债收益率：上行4bp至1.43%
• 5年期美国国债收益率：上行12bp至2.03%
• 10年期美国国债收益率：上行11bp至2.39%

2.2 标普500波动率指数(VIX)

• VIX指数周收盘：9.97，周上行3.75%

三、关键信息与主要观点

• 人民币贬值压力显现：美元兑人民币即期汇率与中间价均出现明显贬值，反映市场对人民币汇率的担忧。
• 国内流动性环境变化：央行通过逆回购和MLF操作调节市场流动性，本周净投放2845亿元，但下周净回笼4800亿元，流动性可能趋紧。
• 货币市场利率下行：银行间同业拆借和质押式回购利率有所下降，但SHIBOR中长期利率有所上行。
• 国债收益率分化：短端国债收益率下行，长端收益率上行，显示市场对长期利率的预期上升。
• 信用债收益率上行：AAA级和AA级企业债收益率均有所上升，反映信用利差扩大，市场风险偏好下降。
• 美债收益率全面上行：美国各期限国债收益率均出现不同程度的上行，显示市场对美国经济前景的乐观预期。
• VIX指数波动加剧：标普500波动率指数上行3.75%，表明市场波动性增加，投资者情绪趋于谨慎。

四、图表说明

• 图1：央行公开市场操作
• 图2：同业拆借和质押式回购加权平均利率
• 图3：银行间7天回购加权利率
• 图4：同业存款利率
• 图5：各期限SHIBOR利率周变化
• 图6：3个月以下期限SHIBOR利率
• 图7：3个月以上期限SHIBOR利率
• 图8：短期国债到期收益率
• 图9：中长期国债到期收益率
• 图10：国债10/1年期期限利差
• 图11：银行间固定利率国债收益率曲线
• 图12：5年期企业债到期收益率
• 图13：5年期企业债信用利差
• 图14：人民币理财产品预期收益率
• 图15：3个月理财产品预期收益率
• 图16：人民币即期汇率与中间价
• 图17：人民币有效汇率
• 图18：美国短期国债到期收益率
• 图19：美国中长期国债到期收益率
• 图20：美国国债10/1年期限利差
• 图21：美国国债收益率曲线
• 图22：美国企业债到期收益率
• 图23：美国企业债信用利差
• 图24：近1年VIX指数表现
• 图25：近5年VIX指数表现

五、投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业相对表现优于市场
  • 中性：行业相对表现与市场持平
  • 回避：行业相对表现弱于市场
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

六、联系方式

机构销售经理

• 上海地区：盛英君、顾超、王立维、姚丹丹等
• 北京地区：郑小平、肖霞、袁博、陈姝宏等
• 深圳地区：朱元彧、李昇、王维宇、张晓卓等
• 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、马青岚等
• 港股机构销售服务团队：丁先树、王文洲、晁启澳、钟骏等
• 私募及企业业务负责人：刘俊文
• 证券与金融业务负责人：张枫
• 证金销售经理：周子吟、双星、张力、罗敬云、束海平等

地址与传真

• 上海总部：浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135），传真：021-68583167
• 北京总部：西城区锦什坊街35号北楼601-605（100033），传真：010-66290220
• 香港总部：中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室，传真：(852)3509-5900

七、信息披露与声明

• 信息披露：客户可通过官网查询静默期安排和关联公司持股情况。
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