20210513-中国银行-经济金融热点快评2021年第82期（总第518期）_4月金融数据同比增速继续回落_未来将维持低位运行_3页_394kb

报告摘要

4月金融数据总结

核心内容

2021年4月，中国人民银行发布的金融数据显示，M2和社会融资规模（社融）同比增速继续回落，整体金融数据偏弱，但不宜过度解读。金融数据的低位运行已成为常态，有助于控制宏观杠杆率，确保金融指标增速与名义经济增长基本匹配。

主要观点

社融增速回落明显：
4月社融增量为1.85万亿元，同比少增1.25万亿元，低于市场预期。除政府债券和企业股票融资外，其他融资项目同比均出现下降，显示出融资环境的持续收紧。
信贷类资金增长乏力：
新增人民币贷款为1.47万亿元，同比少增2293亿元，外币贷款和未贴现银行承兑汇票均为负增长，拖累社融增速。
企业中长期贷款增长显著：
尽管整体信贷增长放缓，但企业中长期贷款同比多增1058亿元，表明企业对未来经济保持乐观态度。这与全球经济复苏、我国出口数据超预期以及BCI企业投资和销售前瞻指数上涨有关。
居民中长期贷款保持增长：
居民中长期贷款同比多增529亿元，与房地产市场销售高景气度相吻合。4月30个大中城市商品房成交面积同比增长40.53%，显示房地产需求依然旺盛。
M2增速回落至8.1%：
4月M2同比增速为8.1%，较前月下降3个百分点。主要受去年高基数效应和4月财政性存款增加影响，后者对M2形成“抽水”效应。
财政性存款增加影响M2：
4月财政性存款增加5777亿元，而3月为减少4854亿元。由于财政性存款未纳入M2统计，其增加直接拉低了M2增速。
金融数据低位运行将成为常态：
4月数据印证了二季度金融指标走弱的预期。预计“高基数效应”将持续，M2和社融增速将维持低位，有利于宏观杠杆率的稳定。