2021-06-15-中国银行-经济金融热点快评2021年第101期（总第537期）_5月金融数据继续维持低位运行_料下半年难出现明显反弹_3页_381kb

2021年5月金融数据总结

核心内容概述

2021年5月，中国人民银行发布的金融数据显示，整体金融数据继续维持低位运行，社融和人民币贷款同比增速均出现下滑，M2增速小幅上升但未出现明显反弹。分析认为，下半年金融数据增长动力不足，M2和社融增速难以显著回升。

主要观点

1. 社融增量同比继续下降

• 5月社融增量：1.92万亿元，同比少增1.27万亿元，低于市场预期（2.11万亿元）。
• 信贷类资金：新增1.33万亿元，同比少增3420亿元。人民币贷款、外币贷款同比少增，未贴现的银行承兑汇票为负值，拖累社融增速。
• 债券类资金：企业债券净融资减少1336亿元，同比少4215亿元，可能与市场利率上升有关。
• 政府债券净融资：6701亿元，同比少4661亿元，主因是去年同期政府债券加速发行。

2. 人民币贷款小幅增长，结构分化

• 5月新增人民币贷款：1.5万亿元，同比多增143亿元，主要得益于中长期贷款增长。
• 居民部门贷款：短期贷款同比少增575亿元，可能与消费复苏未完全恢复有关；中长期贷款同比少增236亿元，与房地产销售增速回落一致。
• 企业部门贷款：短期贷款减少644亿元，同比多减1855亿元，显示企业短期资金需求疲软；中长期贷款同比多增1223亿元，反映企业对未来经济保持乐观态度。

3. M2增速维持在“8”区间

• 5月M2同比增速：8.3%，比4月增长0.2个百分点。
• 增长主因：非银存款大幅增加7830亿元，可能与金融机构通过货币基金等产品进行过渡有关。
• 压制因素：财政存款增加9257亿元，对M2增速形成压制。

4. 金融数据偏弱，下半年反弹难度大

• 趋势判断：5月金融数据延续偏弱态势，印证了此前对疫情后“低基数效应”转为“高基数效应”的判断。
• 社融预期：受专项债支出额度和速度下降影响，社融增速难以明显反弹。
• M2预期：预计下半年M2增速将维持在“8”区间，不会出现明显波动。

关键信息

总结

总体来看，2021年5月金融数据反映出经济复苏动能不足，信贷和社融增长疲软，M2增速虽小幅上升但未突破原有区间。居民和企业短期贷款需求下降，中长期贷款增长则显示出一定的信心。同时，政府债券融资同比大幅减少，专项债支出放缓，进一步限制了社融的增长潜力。专家认为，下半年金融数据反弹难度较大，增速将维持相对稳定，经济复苏仍需政策支持和市场信心的持续增强。