20210611-中国银行-经济金融热点快评2021年第101期（总第537期）_5月金融数据继续维持低位运行_料下半年难出现明显反弹_3页_381kb

5月金融数据总结

核心内容

2021年5月，中国金融数据整体呈现偏弱态势，主要金融指标如社会融资规模（社融）、人民币贷款和M2同比增速均低于市场预期，显示经济复苏动能不足，金融环境偏紧。

主要观点

社融增量持续下降

• 5月社融增量为1.92万亿元，同比少增1.27万亿元，低于市场预期的2.11万亿元。
• 信贷类资金（人民币贷款、外币贷款、未贴现银行承兑汇票）新增1.33万亿元，同比少增3420亿元。
  • 人民币贷款同比少增，外币贷款同比少增，未贴现银行承兑汇票为负值，拖累社融增速。
• 债券类资金方面，企业债券净融资减少1336亿元，同比少4215亿元，可能与市场利率上升有关。
  • 同业拆借加权平均利率为2.09%，较上月和去年同期分别上升0.08个和0.84个百分点。
  • 质押式回购加权平均利率为2.07%，较上月和去年同期分别上升0.11个和0.78个百分点。
• 政府债券净融资为6701亿元，同比少4661亿元，主要受去年同期政府债券加速发行影响。

人民币贷款小幅增长

• 5月新增人民币贷款1.5万亿元，同比多增143亿元。
• 中长期贷款同比多增987亿元，显示企业对未来经济保持乐观预期。
  • 企业中长期贷款增长，与强劲的出口数据和全球经济复苏相关。
• 居民部门短期贷款同比少增575亿元，居民消费复苏尚未完全恢复。
• 居民中长期贷款同比少增236亿元，与房地产销售增速回落一致。
  • 5月份30个大中城市商品房成交面积同比增长15%，低于4月份的40%。

M2增速维持在“8”区间

• 5月M2同比增速为8.3%，较4月增长0.2个百分点。
• 非银存款大幅增加7830亿元，可能是金融机构通过货币基金等产品进行过渡所致。
• 财政存款增加9257亿元，对M2形成压制效应，导致增速仅小幅上升。

关键信息

• 社融增速持续走弱，主要受信贷和债券融资拖累。
• 人民币贷款小幅增长，但居民短期贷款和中长期贷款均出现同比少增。
• M2增速维持在**8%**左右，非银存款与财政存款变化是关键影响因素。
• 金融数据疲软反映经济复苏仍面临一定压力，预计下半年社融和M2增速难以明显反弹。
• 低基数效应已转变为高基数效应，二季度金融指标增速走弱成为趋势。

预测与展望

• 由于专项债支出额度和速度下降，社融增速难以反弹。
• M2增速预计将持续维持在**“8”区间**，不会出现明显波动。
• 整体金融数据已基本回归至疫情前水平，但经济复苏仍需时间，下半年增长动力有限。

数据图表说明

• 图1：显示5月新增社融分项同比上年变化，突出信贷和债券融资的同比减少。
• 图2：展示5月人民币贷款分项同比上年变化，反映居民和企业贷款的不同趋势。

总结

5月金融数据继续维持低位运行，反映出经济复苏动能不足。社融增速下滑、人民币贷款增长乏力、M2增速平稳，均表明当前金融环境偏紧。未来随着低基数效应减弱，金融指标增速可能进一步走弱，下半年难以出现明显反弹。