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证券行业周报总结（8/18-8/22）

一、核心内容概览

本周证券行业动态与市场表现呈现以下关键内容：

• 做市商制度落实：新三板与中登公司联合实施做市商交易，8月25日正式上线。
• 账户制度改革：中国结算北京分公司发布新版《证券账户管理规则（修订版）》，明确放开“一人一户”限制。
• 行业与公司动态：多家券商发布半年报，业绩表现不一，部分公司增长显著。
• 市场表现：证券行业指数微跌，但部分个股表现突出，行业整体呈现反弹趋势。
• 投资建议：券商迎来转型期，看好大中型券商在传统与创新业务上的发展潜力。
• 风险提示：若大盘回落，可能对券商股造成压制。

二、主要行业动态

1. 安徽国资改革推进

• 安徽省推进四家省属企业合并重组，包括安徽省投资集团与深圳安徽实业总公司、安徽省交通投资集团与安徽高速公路控股集团。
• 合并后将集中国有资本于能源、交通、原材料、现代服务业四大板块。
• 企业资产规模庞大，如安徽省投资集团资产总额达390亿元，安徽高速集团达1128亿元。

2. 债市反腐行动升级

• 证监会、发改委等监管机构持续打击债券市场违规行为，多位“债券王”被调查。
• 企业债审批链条问题突出，引发对监管制度的反思。
• 债券发行的一级半市场是腐败高发区域，券商、基金、信托等机构均被牵涉。

3. 券商PB业务发展提速

• PB业务（私募基金综合托管服务）成为券商新蓝海，部分券商半年PB业务量突破百亿。
• 2012年底招商证券率先取得PB业务资格，2014年券商托管业务范围扩大至公募基金、基金专户、集合资产管理计划等。
• PB业务将提升券商对高端机构客户的综合服务能力。

4. A股“一人一户”限制取消

• 中国结算北京分公司发布新规，取消“一人一户”限制，降低开户成本，提升市场吸引力。
• 统一证券账户平台将在“十一”期间上线，投资者可在多家券商开户，增强市场流动性。

5. 新三板实施做市商交易

• 新三板于8月25日正式实施做市商交易，此前已完成技术测试和业务准备。
• 实施期间暂停部分业务，包括股票挂牌、权益分派等，以确保平稳过渡。

三、主要公司动态

1. 华泰证券

• 获准新设11家证券营业部，分布于上海、深圳、安徽等地，业务范围涵盖证券经纪、融资融券、资产管理等。

2. 招商证券

• 半年报显示，营业收入36.01亿元，净利润13.65亿元，同比增长显著。
• 总资产首次突破千亿，行业排名提升。

3. 广发证券

• 完成广发基金增资扩股，持股比例提升至51.13%。
• 半年报显示，营业收入46.34亿元，净利润16.75亿元，同比增长均超过20%。

4. 山西证券

• 半年报显示，营业收入8.73亿元，净利润2.40亿元，净利润增长达151%。
• 表现优于行业平均水平。

5. 海通证券

• 成立上海并购股权投资基金，首期目标规模30亿元，提升并购业务能力。

6. 国元证券

• 半年报显示，营业收入13.92亿元，净利润6.07亿元，但股价表现较差。

7. 其他券商

• 兴业证券、东吴证券、东北证券等也发布了半年报，均实现不同程度的业绩增长。

四、本周市场表现

• 行业指数：本周证券行业指数上涨-1.52%，沪深300上涨0.2%，超额收益率为-1.72%。
• 个股表现：太平洋涨幅最大，达7.29%；兴业证券次之，上涨1.84%。4支个股跑赢沪深300。
• 国元证券跌幅最大，达-5.82%，国金证券次之，下跌-2.80%。
• 估值情况：券商PE值密集在20-40之间，太平洋和光大证券PE值最高，超过80；PB值集中在1-3之间，中信证券PE最低，国元证券PB最低。

五、投资建议

• 行业前景：3-5年将是证券行业转型期，金融改革将推动行业发展。
• 发展机遇：新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等将带来新的增长点。
• ROE预期：在市场环境改善下，券商ROE有望进入上升周期。
• 推荐方向：传统业务稳定、创新业务目标明确的大中型券商。

六、风险提示

• 市场波动风险：若大盘回落，可能压制券商股走势。
• 监管风险：债市反腐持续，可能对券商业务产生影响。

七、分析师信息

• 分析师：赵莎莎
• 证书编号：S1490514030002
• 联系人：宋蕊
• 电话：010-58565126
• 邮箱：songrui@hrsec.com.cn

八、图表目录

• 图表1：沪深300和证券行业指数运行情况
• 图表2：证券行业个股涨幅榜
• 图表3：上市公司PE（TTM）及PB估值情况
• 图表4：A股股票周成交额
• 图表5：本周股权融资排名
• 图表6：本周债权融资排名
• 图表7：融资买入额与融券卖出额比较
• 图表8：融资余额与融券余额比较
• 图表9：券商理财产品一览表