20240729-华创证券-_资产配置快评_Riders_on_the_Charts__每周大类资产配置图表精粹_9页_2mb

资产配置分析总结

这份报告分析了当前全球和中国经济金融环境对资产配置的影响。美国全美金融环境指数降至2021年11月以来最低水平-0.58，标志着信用宽松环境，美联储加息影响消退。SOFR期货净持仓不认可年内降息预期，体现短期利率敏感投资者的担忧。信用利差承压，与美股下跌相互抵消，未显著收紧金融条件。美债期货投机净空头持仓创新高，暗示利率曲线熊陡风险增加。

中国数据显示，家庭部门存款自2019年以来额外增加40多万亿元，约相当于2023年GDP的39%。沪深300权益风险溢价(ERP)维持在历史高位6.1%，估值水平回落空间有限。国债远期套利回报较高，显示债市套利机会减少。此外，美元融资溢价和铜金价格比变化影响汇率和商品市场，中国股债总回报比率回归均值，股票相对债券吸引力增强。

总体而言，当前环境下需关注美联储政策不确定性、信用风险和中美资产相对表现，潜在风险包括原油价格战和新兴市场金融波动。