20251228-华泰期货-黑色建材周报_现货供应下降_玻碱震荡上涨_9页_2mb

玻璃与纯碱市场周度总结

核心内容

本周玻璃与纯碱市场整体呈现震荡走势，市场供需格局未发生根本性变化，但部分指标出现改善迹象。玻璃现货价格小幅下跌，纯碱现货需求疲软，但库存持续去化。

主要观点

玻璃市场

• 价格走势：玻璃主力合约2605震荡上涨，但现货周均价下跌8.16元/吨，成交重心下移。
• 供应情况：浮法玻璃企业开工率73.65%，环比减少0.34%；产能利用率77.42%，环比减少0.14%；日融量15.45万吨，环比减少0.39%。
• 需求情况：市场需求环比改善，玻璃产销恢复，下游按需采购为主。
• 库存情况：全国浮法玻璃样本企业总库存5862.3万重箱，环比增加0.11%。
• 供需逻辑：当前玻璃供需矛盾依然较大，尽管部分企业冷修，但减产力度不足，库存压力不减。短期在春节后旺季预期支撑下，期货维持升水，但若预期落空，叠加高库存，价格面临下行风险。

纯碱市场

• 价格走势：纯碱主力合约2605震荡上涨，但下游观望情绪浓厚，刚需采购为主。
• 供应情况：纯碱产能利用率81.65%，环比减少1.09%；产量71.18万吨，环比减少1.33%。
• 需求情况：纯碱消费略有下滑，浮法玻璃日融量下降，光伏玻璃日融量基本持平。
• 库存情况：国内纯碱厂家库存143.85万吨，环比减少4.06%，去库明显。
• 供需逻辑：纯碱供需矛盾有所缓解，企业降低生产负荷，库存持续下降。后期纯碱新增产能可能释放，同时浮法玻璃冷修增加预期，可能抑制纯碱生产利润，防止供给再度过剩。

关键信息

• 玻璃：
  • 周均价1082元/吨，环比下跌。
  • 库存小幅增加，但去库压力有所缓解。
  • 期货维持升水，但存在下行风险。
• 纯碱：
  • 周均价震荡上涨，下游采购以刚需为主。
  • 库存明显下降，去库趋势显著。
  • 后期新增产能可能影响供需平衡，需关注纯碱生产利润和供给变化。

策略建议

• 玻璃：震荡策略，关注春节后旺季预期及库存变化。
• 纯碱：震荡策略，关注新增产能及浮法玻璃冷修进展。
• 跨品种与跨期：无明显跨品种或跨期策略建议。

风险提示

• 房地产政策变化
• 宏观经济数据波动
• 光伏产业投产节奏
• 纯碱出口数据
• 浮法玻璃产线复产或冷修情况

图表概览

• 图1：浮法玻璃5mm市场价格
• 图2：纯碱沙河重碱市场价
• 图3：玻璃基差
• 图4：纯碱基差
• 图5：玻璃1-5价差
• 图6：玻璃5-9价差
• 图7：玻璃9-1价差
• 图8：纯碱1-5价差
• 图9：纯碱5-9价差
• 图10：纯碱9-1价差
• 图11：玻璃仓单数量
• 图12：纯碱仓单数量
• 图13：玻璃单边持仓量
• 图14：纯碱单边持仓量
• 图15：浮法玻璃日度产量
• 图16：纯碱周度产量
• 图17：玻璃全国日度产销率
• 图18：纯碱周度需求
• 图19：浮法玻璃加光伏玻璃合计日熔量
• 图20：光伏玻璃日熔量
• 图21：玻璃厂内库存
• 图22：玻璃社会库存（沙河贸易商）
• 图23：纯碱厂内库存
• 图24：重碱厂内库存
• 图25：浮法玻璃生产毛利
• 图26：纯碱生产毛利

本期分析研究员

• 王海涛：从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

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