20260505-华泰期货-黑色建材月报_供需失衡延续_玻碱震荡偏弱_8页_1mb

供需失衡延续，玻碱震荡偏弱总结

核心内容

本报告分析了玻璃与纯碱市场的近期走势及供需情况，指出当前市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受到供需矛盾及能源价格波动的影响。

主要观点

玻璃市场

• 价格走势：4月玻璃期货主力合约价格大幅下跌，浮法玻璃现货价格震荡下行。
• 供给情况：玻璃日融产量为14.48万吨，环比减少0.59%；产能利用率为72.24%，环比减少0.6%。
• 需求情况：玻璃表需环比回升，但整体仍处于低位。
• 库存情况：玻璃样本企业库存总量为7608万重箱，环比减少82万重箱。
• 供需逻辑：当前玻璃供需矛盾可控，但市场仍需长期低价来压制产量，以实现去库。短期价格低位震荡，远端升水为套保和期现投机提供机会。后期需关注能源价格波动。

纯碱市场

• 价格走势：4月纯碱期货主力合约震荡微降，现货成交价格小幅下降，下游企业以刚需采购为主。
• 供给情况：国内纯碱产量为81万吨，环比增加1.4%；其中轻质碱产量39万吨，环比增加1.95%；重质碱产量42万吨，环比增加0.91%。
• 需求情况：纯碱表需持续回升，但浮法玻璃产量持稳，光伏玻璃产量略有回落。
• 库存情况：国内纯碱企业库存总量为180.88万吨，环比减少3.15%；其中轻质纯碱库存91.12万吨，环比下降0.78%；重质纯碱库存89.76万吨，环比下降5.44%。
• 供需逻辑：当前纯碱供需压力较大，下游需求缺乏增量，导致高库存。虽然高出口有助于缓解供需压力，但出口规模存在上限。短期价格维持震荡运行，长期需通过低价压制供给。

关键信息

价格与价差

• 玻璃期货主力合约价格大幅下跌，现货价格震荡下行。
• 纯碱期货主力合约震荡微降，现货成交价格小幅下降。

供应与需求

• 玻璃：供给下降，需求回升但整体仍偏弱。
• 纯碱：供给上升，需求回升但受限于光伏玻璃产量下降。

库存变化

• 玻璃：库存小幅下降，去库压力有所缓解。
• 纯碱：库存显著下降，尤其是重质纯碱库存下降较多。

策略建议

• 玻璃：短期震荡，无明确基差策略。
• 纯碱：短期震荡，无明确基差策略。
• 跨品种与跨期策略：暂无建议。

风险提示

• 宏观及房地产政策变化。
• 纯碱新投产进度。
• 纯碱出口数据波动。
• 浮法玻璃产线复产与冷修情况。

图表与数据来源

图表概览

• 图1：浮法玻璃市场价（日度）
• 图2：纯碱重质市场低端价（日度）
• 图3：玻璃主力合约基差
• 图4：纯碱期货主力基差
• 图5：浮法玻璃日度产量
• 图6：纯碱周度产量
• 图7：浮法玻璃日度产销率
• 图8：纯碱周度表需
• 图9：浮法玻璃出口数量（月度）
• 图10：纯碱出口数量（月度）
• 图11：浮法玻璃厂内库存（周度）
• 图12：纯碱厂内库存（周度）

表格概览

• 表1：玻璃基差策略

  • 基差现状：期现价格回落，基差震荡走强
  • 基差解析与预测：预计基差维持偏强运行
  • 基差策略：无

• 表2：纯碱基差策略

  • 基差现状：期现价格下跌，基差震荡走弱
  • 基差解析与预测：预计基差维持震荡运行
  • 基差策略：无

数据来源

• 玻璃与纯碱数据：隆众资讯、钢联
• 基差数据：华泰期货研究院
• 出口数据：海关总署
• 图表来源：钢联大宗、华泰期货研究院

本期分析研究员

• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

联系方式

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房