20161214-太平洋-农林牧渔2017年投资策略—迎接后周期_布局制种业_20页_2mb

2017年农林牧渔行业投资策略总结

核心内容

2017年农业行业投资策略聚焦于“迎接后周期，布局制种业”，认为农业行业在经历2016年的高景气后，进入后周期阶段，投资重点将从养殖板块转向饲料、疫苗和种业板块。

农业指数在2016年表现优于大市，主要农产品价格整体上涨，其中猪价和父母代鸡苗价格涨幅显著。然而，2017年猪价预计将高位震荡，波动区间在15-20元/公斤，略有下降。玉米价格已触底，糖棉、水产等大宗农产品价格在多重因素推动下有望继续上涨。

农业板块估值已接近历史底部，具备良好的投资价值。投资策略建议关注饲料、疫苗板块的景气复苏以及政策利好下的种业板块成长机会。

主要观点

1. 行业景气变化

• 猪价：进入后半场，高位震荡为主，对业绩和板块行情影响减弱。
• 大宗农产品：玉米价格触底，糖棉、水产价格在货币、供给偏紧、成本上升等因素影响下有望继续上涨。
• 养殖业：高景气有望持续，上游饲料、生物制品将进入周期性复苏阶段。

2. 投资策略

• 后周期投资：重点布局饲料、疫苗等景气即将进入上升通道的子行业。
• 政策利好预期：种业板块作为农业现代化的重要组成部分，未来有望成为政策支持的热点。
• 推荐股票组合：金新农、海大集团、唐人神、普莱柯、登海种业、隆平高科。

3. 饲料行业

• 增长空间：猪料和水产料仍有增长潜力，猪料增长主要受生猪存栏恢复带动，预计增速为5%-10%。
• 行业集中度：随着中小企业的退出，龙头公司优势凸显，直销占比提升，高端饲料产品结构优化，话语权增强。
• 趋势：饲料行业整体处于平稳增长阶段，行业集中度逐步提升。

4. 生物制品行业

• 市场结构：猪苗和鸡苗占据国内生物制品市场的大部分份额，销售额保持两位数增长。
• 发展重点：未来应关注疫病爆发情况，以及宠物苗和检测试剂市场的潜力。
• 渗透率提升：规模化养殖推动防疫费用提升，推动生物制品行业增长。

5. 种业行业

• 技术变革：基因育种技术发展迅速，尤其在转基因育种方面，国内已实现与常规育种技术的深度结合。
• 商业化进程：转基因育种商业化仍处于起步阶段，政策支持将成为关键。
• 行业整合：国内种业集中度低，未来并购重组将成为常态，建议关注具有国资背景的种子公司。

6. 肉鸡养殖行业

• 引种减少：2016年祖代鸡引种量同比减少近30%，父母代鸡苗价格有上涨动力。
• 商品代鸡苗：虽然价格未如期上涨，但猪鸡比价偏高，未来鸡价有望被拉高。

关键信息

• 猪价走势：2017年预计高位震荡，波动区间在15-20元/公斤。
• 玉米价格：2016年持续下跌至1400元/吨一线，2017年或触底反弹。
• 饲料行业：猪料和水产料仍有增长空间，龙头公司竞争优势明显。
• 生物制品：销售额保持两位数增长，未来关注疫病情况及宠物苗、检测试剂市场。
• 种业发展：基因育种技术商业化有待政策突破，国内种企布局主粮基因技术。
• 肉鸡养殖：父母代鸡苗价格有上涨动力，商品代鸡苗价格受传导周期影响尚未体现。

风险提示

1. 政策不确定性：政策利好不及预期可能影响行业发展及行情。
2. 疫病风险：蓝耳病、猪瘟、口蹄疫、禽流感等疫病可能影响畜禽产品价格。
3. 气候影响：恶劣天气可能导致制种产量下降，成本上升，影响种业发展。

推荐股票组合

政策支持

• 2011年：国务院发布《关于加快推进现代农业种业发展的意见》，推动种业体制改革。
• 2012年：发布《全国农作物种业发展规划（2012-2020）》，明确种业发展目标。
• 2013年：深化种业体制改革，推动科研成果权益分享机制。
• 2015年：将“发展现代种业”纳入“十三五”规划。
• 2016年：中央一号文件强调现代种业发展，加快培育具有国际竞争力的企业。

品种表现

• 杂交玉米：新优势品种包括登海605、隆平206、隆平208、登海618等。
• 杂交水稻：新优势品种包括“隆两优华占”、“晶两优华占”等。

总结

2017年农业投资策略强调后周期时代的布局，建议关注饲料、疫苗及种业板块的景气复苏和政策利好。行业整体处于估值底部，具备较高投资价值。同时，需警惕政策、疫病及气候等风险因素对行业的影响。