电力设备与新能源行业年度策略：海风、国内大储高景气，关注新技术-20231103-华泰证券-58页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由华泰研究发布，主要聚焦于新能源车、光伏、风电、储能及工控与电力设备五大行业，分析各板块的市场趋势、投资机会与风险提示，同时对重点推荐公司进行分析与建议。

主要观点

新能源车

• 市场趋势：新能源车需求向好，渗透率持续提升，尤其是A级车市场成为主要增量来源。
• 盈利情况：受产能过剩影响，短期盈利能力承压，但长期竞争有助于优化行业格局，预计明年部分环节盈利能力有望见底。
• 新技术关注：复合箔材、磷酸锰铁锂、快充等新技术为新能源车提供新增长点，建议关注相关产业链机会。
• 重点推荐：宁德时代、新宙邦、阳光电源等。

光伏

• 市场需求：国内光伏新增装机高景气延续，23年1-8月新增装机容量达113.16GW，同比增长154.46%。
• 技术变革：N型电池技术开始量产，颗粒硅具备领先成本优势，建议配置颗粒硅、新电池技术代表厂商及一体化组件板块。
• 融资与产能：光伏融资出现拐点，部分企业主动撤回定增计划，产能扩张逐渐理性，行业供给侧有望边际改善。
• 重点推荐：颗粒硅、新电池技术厂商、一体化组件板块。

风电

• 市场增长：2024年海风装机有望接近翻倍，板块具备配置价值。
• 重点环节：推荐海缆环节龙头东方电缆及塔桩环节，受益于海风需求增长。
• 技术趋势：风电大型化加速，推动项目经济性提升，2023年陆上/海上风电装机有望分别达到70/13.5GW。

储能

• 国内大储：维持高景气，2023年并网量同比+184%，预计2024年+85%。
• 户储情况：欧洲户储需求受渠道去库影响，2024年初有望回归快速增长。
• 美国市场：受高利率影响，装机增速下降，但中长期需求充足，IRA政策有望对冲部分影响。
• 重点推荐：头部PCS、温控、大储变压器环节。

工控与电力设备

• 行业趋势：工控有望穿越周期底部，国内企业加速替代。
• 电力设备：电网投资增长带动变压器行业长周期增长。
• 特高压：有助于跨区运输，消纳刚需支撑投资。

关键信息

新能源车

• 2023年1-9月国内新能源车销量达627.5万辆，同比增长37.3%，渗透率达29.79%。
• 9月新能源车销量90.4万辆，同比增长27.7%，渗透率31.6%。
• 磷酸铁锂/三元电芯均价降至0.53/0.62元/Wh，较去年底下降35%/33%。
• 电池厂推动4C快充技术，宁德时代发布神行超充电池，实现“充电10分钟，续航400公里”。
• 复合铝箔已量产，复合铜箔测试推进中，预计2024年实现小规模量产。
• CTP技术提升电池包体积利用率，宁德时代CTP3.0麒麟电池实现72%体积利用率，续航突破1000km。

光伏

• 2023年1-8月国内新增装机113.16GW，同比增长154.46%，占总新增装机61%。
• 分布式与集中式装机齐头并进，集中式装机同比增长233.72%，分布式同比增长108.45%。
• 全球2023年新增装机预计达370GW，2023-2025年CAGR为20%以上。
• 颗粒硅、N型电池、一体化组件为投资重点。

风电

• 2024年国内海风装机有望接近翻倍，增长确定性强。
• 风电大型化趋势明显，单机容量突破至22MW。
• 东方电缆与塔桩环节为推荐标的。

储能

• 2023年国内新型储能装机规模预计达20.5GW/45.1GWh。
• 头部PCS、温控、大储变压器为关注重点。
• 欧洲户储需求受电价传导与去库影响，预计2024年回归快速增长。

工控与电力设备

• 工控行业有望穿越周期底部，国内企业加速替代。
• 电网投资增长，变压器行业开启长周期增长。
• 特高压助力跨区运输，消纳刚需支撑投资。

风险提示

• 新能源车产销量增长低于预期。
• 光伏装机增速低于预期，行业竞争激烈。
• 风电装机不达预期，上游原材料价格上涨。
• 储能装机量不及预期，相关政策落地进度不及预期。

重点推荐公司