新能源行业光伏展三大看点：技术多线并存、储能产业化、场景创新化-20210418-华安证券-12页_1mb

光伏展三大看点总结

核心内容

本次光伏展聚焦于光伏行业发展的三大核心趋势：技术多样化、储能产业化与场景创新化。报告从行业基本面出发，分析了当前光伏行业面临的挑战与机遇，并给出了相应的投资建议。

主要观点

• 技术多线并存：行业正从PERC技术向TOPCon与HJT等新技术过渡，多家企业展示了多种技术路线并存的局面。中短期多种技术路线将并存，最终产品的性价比将决定市场占有率。
• 大尺寸与高功率趋势明显：182mm和210mm尺寸成为主流，组件功率普遍在550W以上，高功率是未来发展方向。
• 储能关注度提升：储能产品数量显著增加，逆变器、组件、电芯企业纷纷布局储能领域，显示出行业爆发的前期迹象。
• 场景创新化：BIPV产品不断优化，应用场景更加丰富，包括光伏幕墙、光储停车场、光伏折叠设备等，拓展了光伏的消费属性和应用边界。

关键信息

技术多样化

• 新技术展示：TOPCon与HJT技术成为展会焦点，部分企业同时推出两种技术路线的产品。
• 代表企业：
  • 隆基、晶科、天合、通威、中来、正泰等推出TOPCon产品；
  • 阿特斯、通威、天合、爱康等推出HJT产品。
• 转换效率：主要产品转换效率集中在21.5%至22.9%之间，天合HJT组件效率达到22.87%。
• 尺寸与功率：182mm和210mm尺寸成为主流，组件功率普遍提升。

储能产业化

• 产品增多：逆变器、组件、电芯企业均参与储能产品展示。
• 应用场景：
  • 户用储能产品由阳光电源、华为、古瑞瓦特、锦浪科技、固德威、德业等企业主推；
  • 电网级储能产品由比亚迪、天合等企业推出。
• 发展趋势：储能行业处于爆发前期，政策支持将推动其快速发展。

场景创新化

• BIPV产品多样化：隆基推出“隆顶”与“隆锦”，晶科推出适用于玻璃幕墙的BIPV产品，提供全黑、渐变色、金属色等多种选择。
• 新应用场景：
  • 天合推出SPVC智慧光伏能源车库，实现光伏发电、储能、售电一体化；
  • 乐腾科技推出太阳能折叠包，适用于野外露营，最高可形成200W发电功率，主要销往海外市场。

投资建议

• 关注企业：
  • 龙头企业：隆基股份、通威股份、晶澳科技、天合光能；
  • 储能受益企业：阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份。
• 行业基本面：
  • 受上游涨价影响，组件开工率降低，预计行业整体开工率在70%左右；
  • 下游盈利受压，倒逼企业加速新产品研发；
  • 短期需求可能受抑制，但中期硅料价格有望下降，长期新技术和新产品将推动行业降本，需求延迟不会影响长期发展。

风险提示

• 行业装机量不及预期；
• 疫情加剧；
• 硅料持续上涨。

公司评级与投资建议

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因信息不全或不确定性事件无法给出明确评级。

结构与图表说明

• 正文目录：

  1. 投资建议
  2. 看点一：技术多样化，高功率&大尺寸趋势明显
  3. 看点二：储能关注度迅速提升，企业布局正当时
  4. 看点三：光伏场景创新化，应用空间逐步打开
  5. 投资建议
  6. 风险提示

• 图表目录：

  • 图表1：隆基股份展台
  • 图表2：华为展台
  • 图表3：HJT产品
  • 图表4：TOPCon产品
  • 图表5：182mm和210mm尺寸是绝对主流
  • 图表6：古瑞瓦特户用储能产品
  • 图表7：比亚迪电网级储能产品
  • 图表8：晶科储能产品
  • 图表9：天合储能产品
  • 图表10：隆基BIPV产品-隆顶
  • 图表11：隆基BIPV产品-隆锦
  • 图表12：晶科BIPV幕墙
  • 图表13：天合SPVC智慧光伏能源车库
  • 图表14：乐腾科技太阳能折叠包

分析师与研究助理简介

• 分析师：
  • 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业经验，经历整车厂及零部件供应商。
  • 盛炜：三年买方行业研究经验，金融硕士，研究领域覆盖风电、光伏板块。
  • 宋伟健：五年汽车行业研究经验，上海财经大学硕士，研究领域覆盖乘用车、商用车、汽车零部件。
  • 滕飞：四年产业设计与券商行业研究经验，金融与电气工程复合背景，覆盖锂电产业链。

重要声明

• 分析师声明：本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观地出具，信息来源于市场公开资料，不构成投资建议。
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