20230306-国信证券-传媒行业2023年3月投资策略_持续看好AIGC应用与数据环节_关注传媒国企价值重估可能_19页_3mb

传媒行业2023年3月投资策略总结

核心内容

2023年2月，传媒（申万传媒指数）板块整体上涨4.16%，跑赢沪深300指数6.26个百分点，在申万一级31个行业中排名第6。板块表现分化显著，AIGC概念表现抢眼，而广告及影视娱乐板块则相对疲软。

主要观点

1. AIGC应用爆发临近
   AIGC（人工智能生成内容）技术在算力、算法和数据三方面的成熟为应用落地提供了支撑，尤其是ChatGPT开放API接口和百度文心一言即将发布，将加速传媒互联网应用成为AIGC核心场景。

2. 投资主线明确
   投资策略围绕“景气度反转”与“新科技落地”两条主线展开，重点推荐游戏、IP娱乐、广告营销及互联网产业链、数据与IP、传媒国企等方向。

3. 传媒国企价值重估可能
   国有传媒企业估值处于低位，具备价值重估潜力。建议关注数字中国、AIGC推动下的关键数据IP与场景落地能力，以及现金流充裕、估值低的标的。

4. 重点公司推荐
   2月投资组合：恺英网络、三七互娱、芒果超媒、视觉中国、心动公司
   3月投资组合：恺英网络、姚记科技、浙数文化、华策影视、昆仑万维

关键信息

技术进展

• 算力与数据积累：随着GPU技术迭代和数据资源丰富，AIGC应用门槛显著降低。
• 生成模型突破：从GAN、Transformer到扩散模型，深度学习模型不断突破，提升了AIGC在内容生成上的多样性和质量。
• 大模型能力提升：以GPT、BERT为代表的预训练模型，显著提升了AI在内容生成、图像、语音等方面的能力，加速商业化进程。

应用场景

• 游戏行业：AI NPC、虚拟人等AI技术在游戏内容制作中应用广泛。
• 广告与营销：AI在内容生成和精准投放方面展现潜力，提升广告货币化率。
• IP娱乐：AI辅助内容创作，推动IP开发和运营效率提升。
• 内容生产：AIGC从PGC（专业生成内容）向UGC（用户生成内容）、PUGC（专业用户生成内容）演变，成为内容生产的新模式。

国企投资机会

• 估值修复：传媒国企整体估值处于历史低位，具备向上修复空间。
• 重点标的：浙数文化、人民网、新华网、中国科传、芒果超媒、歌华有线、贵广网络、中国电影、中南传媒等。

风险提示

• 业绩低于预期
• 技术进步低于预期
• 监管政策风险

重点公司盈利预测及投资评级

结论

2023年3月，传媒行业投资策略持续看好AIGC在应用与数据环节的潜力，同时关注传媒国企在价值重估和新兴领域布局中的机会。重点推荐游戏、IP娱乐、广告营销及互联网产业链、数据与IP、传媒国企等方向，以把握行业复苏与技术落地带来的投资机遇。