20230212-国盛证券-通信行业周报_AIGC驱动数据价值重估_13页_678kb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业整体表现上涨，光通信板块涨幅最大，成为市场热点。AIGC（人工智能生成内容）成为推动数据价值重估的重要因素，算力与数据是AI持续迭代与完善的两大核心要素。随着AIGC在国内加速发展，三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）有望深度参与这一过程，成为数据传输与处理的关键参与者。

此外，光通信行业技术升级趋势明显，骨干网和城域网将升级到400G，100G/200G将在城域接入网广泛部署。OXC/ROADM技术的普及将显著提升网络的灵活性和自动化能力，同时降低时延与成本。Dell'Oro报告显示，未来五年全球数据中心交换机市场累计支出将超过1000亿美元，以太网交换机市场预计以近两位数年复合增长率增长。

主要观点

• AIGC驱动数据价值重估：AIGC带来的海量数据将推动数据传输需求的爆发式增长，运营商将深度参与数据要素的变现过程。
• 算力侧投资机会：CPO、硅光、薄膜铌酸锂等技术是高算力下的关键产业链投资方向，天孚通信、中际旭创、新易盛等公司是核心标的。
• 光通信技术升级：骨干网和城域网将升级至400G，100G/200G将在城域接入网广泛部署。采用Flex-grid波道间隔和C+L波段扩展成为趋势。
• 数据中心交换机市场增长：未来五年数据中心交换机市场累计支出将超1000亿美元，云服务提供商将成为主要增长动力。
• 5G SA发展态势：截至2022年底，全球已有42家运营商商用部署5G SA网络，爱立信和诺基亚在该领域领先。2023年，新兴市场将推动5G SA的进一步发展。
• eSIM推动5G收入增长：eSIM技术将推动全球蜂窝数据流量增长超过180%，并成为5G服务收入增长的重要驱动力。
• 运营商中标5G相关项目：华为、中兴、欣诺、恒安嘉新中标中国移动5G上网日志留存系统集采，为相关企业带来营收增长机会。

关键信息

• 投资推荐：

  • 三大运营商：中国移动（600941）、中国电信（601728）、中国联通（600050）
  • CPO技术龙头：天孚通信（300394）
  • 其他重点跟踪标的包括：中天科技、亨通光电、奥飞数据、科华数据、光环新网、太辰光、新易盛、中际旭创、润建股份、恒为科技等。

• 技术趋势：

  • 骨干网和城域网将升级至400G，100G/200G将在城域接入网广泛部署。
  • OXC/ROADM将提升网络灵活性与自动化能力。
  • 400G ZR/ZR+模块在运营商场景中仍面临挑战，如功耗、散热和光层管理。

• 市场预测：

  • 全球数据中心交换机市场在2022-2027年期间将以近两位数的年复合增长率增长。
  • 2027年全球移动运营商5G收入预计达到6250亿美元，eSIM技术将起到关键推动作用。
  • 2023-2024年中国移动智能企业网关产品采购总量达426万台，将带动相关产业链发展。

风险提示

• 贸易摩擦加剧，可能对相关产业链产生不利影响。
• 5G建设进度不达预期，可能影响行业增长预期。

数据来源与分析师信息

• 资料来源：Wind，国盛证券研究所
• 分析师：
  • 宋嘉吉，执业证书编号：S0680519010002，邮箱：songjiaji@gszq.com
  • 黄瀚，执业证书编号：S0680519050002，邮箱：huanghan@gszq.com
  • 邵帅，执业证书编号：S0680522120003，邮箱：shaoshuai@gszq.com