20230306-安信证券-固定收益主题报告_AIGC与数字经济共振_转债后市扩散方向怎么看__15页_1mb

2023年AIGC与数字经济共振下的转债投资分析总结

核心内容

2023年3月，随着ChatGPT的发布和《数字中国建设整体布局规划》的出台，AIGC（人工智能生成内容）与数字经济板块成为市场关注的热点，带动市场向上共振。当前板块轮动加快，个券表现逐渐扩散至细分领域。未来人工智能、卫星互联网、数据基础设施和数据要素等行业将在政策支持和技术创新的推动下迎来高速发展，数字经济投资主线有望贯穿全年。短期来看，卫星互联网、百度文心一言及其生态圈的动态或成为转债扩散的关键方向。

主要观点

• 数字经济成为高质量发展的重要引擎：数字经济占GDP比重从2012年的21.6%提升至2021年的39.8%，政策支持和算力投入将推动其持续增长。
• AIGC推动AI产业化：随着GPT4的发布，AIGC在多个行业（如媒体、教育、金融等）的应用场景不断扩展，加速AI技术的落地与商业化。
• 政策利好推动行业增长：6G技术研发、卫星互联网、网络安全等领域受益于政策支持和市场需求增长，成为未来重点投资方向。
• 转债市场迎来结构性机会：多个细分领域的转债具备投资价值，包括数据中心、温控系统、卫星互联网、光通信、网络安全、机器人+等，建议投资者关注相关标的。

关键信息

数字经济细分领域

1. 数据中心

   • “东数西算”工程全面启动，推动数据中心基础设施建设。
   • 相关转债：奥飞转债、润建转债、佳力转债、银信转债、亚康股份（转债待发行）等。

2. 温控系统

   • 数据中心规模扩大，温控系统成为关键配套，预计2020年市场规模达374亿元。
   • 相关转债：佳力转债。

3. 卫星互联网

   • 卫星设备纳入进网许可管理，市场发展可期。
   • 2025年市场规模预计达446.92亿元，CAGR为12.4%。
   • 相关转债：宏图转债、多伦转债、沪工转债、特发转2、烽火转债。

4. 运营商与光通信

   • 5G和千兆网络建设加快，光模块、光纤光缆等需求上升。
   • 相关转债：思特转债、永鼎转债、烽火转债、特发转2。

5. 网络安全

   • 市场规模稳定增长，2022年预计超700亿元。
   • 相关转债：山石转债。

后市转债关注方向

线索一：百度文心一言即将发布，开启国产ChatGPT征程

• 风语转债：正股风语筑是数字科技应用领域龙头企业，与百度达成AIGC战略合作，布局3D内容生成等前沿领域。
• 汉得转债：正股汉得信息是ERP龙头企业，加入百度文心一言生态圈，助力B端AI应用落地。

线索二：6G技术研发推进，卫星互联网产业链迎来加速发展期

• 宏图转债：正股航天宏图是卫星遥感应用与运营服务的领先企业，布局上游数据资源，向数据要素提供方升级。
• 特发转2：正股特发信息是光通信设备龙头企业，其子公司成都傅立叶涉足天基互联网产品，子公司四川华拓生产高端光模块，已批量出货。

线索三：安全是发展的基础，网络安全市场空间广阔

• 山石转债：正股山石网科是网络安全领域的技术创新企业，首批加入“人工智能安全可信护航计划”，推动人工智能安全生态建设。

风险提示

• 政策变化超预期
• 公司基本面变化超预期
• 信用风险超预期

结论

当前AIGC与数字经济共振，为市场带来新的投资机遇。未来，人工智能、卫星互联网、数据基础设施、网络安全和机器人+等领域将受益于政策支持与技术迭代，迎来高速发展。投资者可关注相关转债标的，如风语转债、汉得转债、宏图转债、特发转2、山石转债等，以把握市场机遇。