20221107-西南证券-猫眼娱乐-01896.HK-在线票务龙头地位稳固_阿凡达2_或引进带动行业复苏_14页_2mb

猫眼娱乐总结

核心内容

猫眼娱乐是中国领先的在线娱乐票务平台，专注于电影、现场演出等领域的票务服务及娱乐内容服务。公司依托强大的宣发资源和数据洞察能力，在后疫情时代保持了良好的市场地位，并通过“科技+全文娱”战略不断拓展业务边界，提升抗风险能力。

主要观点

• 在线票务龙头地位稳固：猫眼娱乐在在线票务市场占据重要份额，是电影和线下娱乐票务的主要平台之一。
• “科技+全文娱”战略：通过整合线上与线下资源，公司不断向产业链上游延伸，增强在电影制作、发行及宣发方面的综合能力。
• 疫情冲击下表现稳健：尽管2022年上半年受疫情影响，公司营收、毛利率、净利润等关键指标仍保持健康水平。
• 影片储备丰富：公司参与的待播影片题材多样，涵盖喜剧、悬疑、动作、爱情等，显示出强大的内容储备能力。
• 《阿凡达2》的引入预期：该影片的国内引进可能对电影市场产生积极催化，推动行业复苏。

关键信息

2022年上半年业绩回顾

• 营收：11.9亿元，同比下降33.8%。
• 毛利率：52.2%，同比下降5.9个百分点。
• 净利润：1.5亿元，同比下降60.7%。
• 主要收入来源：在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、广告服务及其他。
• 费用控制：销售费用同比下降，管理费用保持稳定，财务费用有所下降。

2022-2024年盈利预测

股东与资源

• 股东包括腾讯、美团、光线传媒，拥有丰富的泛娱乐资源。
• 公司通过与多个平台合作，如微博、豆瓣、小红书，构建了庞大的用户生态，总用户规模突破6亿。

影片储备与表现

• 待播影片：包括《扫黑行动》、《请别相信她》、《保你平安》、《检察风云》、《满江红》等，题材多样，涵盖动作、悬疑、喜剧等。
• 历史表现：2016-2021年，公司参与发行或出品的影片多次位列国产电影票房排名前10，其中《这个杀手不太冷静》、《我不是药神》等表现突出。

行业影响与未来展望

• 《阿凡达2》：北美定档2022年12月16日，猫眼数据显示国内想看人数超51万，若引进将对电影市场产生积极影响。
• 市场复苏预期：随着疫情防控措施的优化，预计电影市场将逐步恢复，公司票务业务也将随之回暖。

风险提示

• 传媒行业政策趋严。
• 影视项目进展不及预期。
• 公共场所限流影响票房。
• 电影大盘表现不及预期。

结论

猫眼娱乐凭借其在在线票务领域的领先地位、丰富的影视项目储备及“科技+全文娱”战略，有望在电影市场复苏中获得显著收益。建议投资者关注《阿凡达2》的国内引进情况及公司后续的业绩表现。