20230818-安信国际证券-猫眼娱乐-01896.HK-上半年恢复强劲_头部内容高参与度驱动长期增长_3页_434kb

猫眼娱乐2023年上半年业绩表现强劲，总收入达220亿元，同比增长84%，较2019年同期增长11%。调整后净利润46亿元，同比增长95%，较2019年同期增长20%，净利润率达21%。收入和利润均位于盈喜区间的中位数。

娱乐内容服务收入增长最为显著，达110亿元，较2019年同期增长65%，占比提升至50%，主要得益于头部影片的高覆盖率。公司参与发行24部国产影片，其中13部为主控发行，相关影片占国产电影票房80%以上，包括多部票房冠军如《满江红》和《人生路不熟》。

在线娱乐票务收入102亿元，恢复至2019年同期的94%，受益于电影和演出市场复苏。线上演出票务和本地玩乐业务增长，公司正拓展海外票务市场。

广告服务收入同比增长23%，服务项目数量增加，用户数据服务性能提升。暑期档电影票房创新高，猫眼娱乐保持高度参与，预计下半年影片储备将继续支撑收入增长。

长期来看，娱乐内容收入占比上升和宣发能力提升有望扩大收入天花板。风险包括内容延期和票房表现不及预期。短期市场恢复强劲，消费复苏持续，但需关注政策和市场变化。

公司评级和股价数据如附件所示，供投资者参考。