20210427-德邦证券-杰克股份-603337.SH-2020年报及2021一季报点评_Q1盈利创历史新高_力争全年利润翻倍_3页_827kb

杰克股份（603337.SH）买入评级总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师倪正洋和杨任重发布，对杰克股份（603337.SH）进行分析并给出“买入”投资评级。公司2020年全年收入和净利润分别实现35亿元和3.1亿元，基本符合预期。2021年第一季度收入和净利润分别同比增长79%和189%，创历史新高，全年目标净利润翻倍增长至6.65亿元。公司当前股价为31.30元，总市值为139.56亿元。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年Q1公司收入和净利润分别同比增长79%和189%，远超行业平均水平，显示公司盈利能力显著增强。
• 行业景气度回升：2021年1-2月国内工业缝纫机出口同比增长50%，表明服装行业需求逐步恢复，为公司带来增长机遇。
• 盈利预测上调：基于行业景气度回升，分析师上调公司2021年盈利预测，新增2023年预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.0亿、7.8亿和8.4亿，对应PE分别为23倍、18倍和17倍。
• 市占率持续提升：公司在国内市场的市占率持续提升，有望复制上一轮景气周期中的增长路径。
• 风险提示：报告指出主要风险包括疫情反复、市占率提升不及预期、原材料价格上涨等。

关键信息

股票数据

• 总股本：445.87百万股
• 流通A股：444.49百万股
• 52周内股价区间：17.12-38.27元
• 总市值：13,955.68百万元
• 总资产：5,718.87百万元
• 每股净资产：6.87元

投资要点

• 2020年全年：收入35亿元，同比-2%，归母净利润3.1亿元，同比+4%。
• 2021年Q1：收入17.5亿元，同比+79%；归母净利润1.4亿元，同比+189%。
• 全年目标：力争全年收入和利润翻倍增长，实现6.65亿元净利润。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为6.0亿、7.8亿和8.4亿，对应PE分别为23倍、18倍和17倍。
• 财务指标：净利润率由2020年的8.9%提升至2021年的11.0%，净资产收益率由10.7%提升至17.6%。

财务预测（2021E-2023E）

财务报表分析

每股指标

估值指标

偿债能力指标

经营效率指标

风险提示

• 疫情反复：可能影响全球服装消费复苏。
• 市占率提升不及预期：行业竞争加剧或导致增长放缓。
• 原材料价格上涨：可能压缩公司利润空间。

分析师简介

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士、上海交通大学材料学硕士。
• 杨任重：德邦证券分析师，3年卖方行业研究经验，主要覆盖工程机械、检测设备、缝纫机械、阀门、仪器仪表等行业。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上。
• 增持：相对强于市场表现5%~20%。
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于市场公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应根据自身情况谨慎决策，投资需谨慎。