20230319-中财期货-聚烯烃投资策略周报_成本支撑减弱_聚烯烃易跌难涨_12页_1mb

聚烯烃市场周报总结（2023年3月19日）

核心内容概述

本报告分析了聚烯烃（PE与PP）市场在2023年3月19日的走势及影响因素，指出当前市场整体偏弱，短期内难有明显上涨动力，中期则以震荡调整为主。

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主要观点与策略推荐

聚乙烯（PE）

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡调整
• 运行区间：L2305合约运行区间为[7900, 8200]元/吨

聚丙烯（PP）

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡调整
• 运行区间：PP2305合约运行区间为[7300, 7600]元/吨

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逻辑驱动分析

聚乙烯（PE）

• 成本支撑减弱：国际油价下调预期削弱了PE的成本支撑，导致市场走势偏弱。
• 供应端：下周PE检修损失量环比减少，供应压力不大，但整体仍维持现有格局。
• 需求端：下游市场驱动力不足，刚需补货为主，部分产品如线性、管材表现尚可，但整体出货速度缓慢，库存累积。
• 利润端：油制PE利润上涨，煤制PE利润下跌，主要由于油价下跌和成本端变化。

聚丙烯（PP）

• 成本支撑减弱：国际油价下调预期同样削弱了PP的成本支撑。
• 供应端：下周PP检修装置减少，供应压力略增，但整体仍可控。
• 需求端：下游开工率部分下跌，尤其是BOPP开工率表现欠佳，企业库存有累积现象，采购意愿较低。
• 利润端：油制PP利润上涨，煤制PP利润也有所提升，主要由于成本端跌幅大于价格跌幅。

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风险提示

1. 油价波动调整：中性风险，可能对市场支撑有限。
2. 国产供应增量预期：偏空风险，可能加剧市场压力。
3. 下游开工恢复：中性风险，若恢复较快可能对价格形成支撑。

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关注重点

• 原油价格：直接影响聚烯烃成本。
• 下游开工情况：决定市场需求强度。
• 累库速度：库存变化对价格走势有重要影响。

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市场基本面分析

PE市场

• 开工率：上周PE开工率为80.2%，环比下降2.31%。
• 产量：上周PE产量为52.06万吨，环比下降2.78%。
• 库存变化：3月3日至10日，PE库存环比增加0.28%，其中主要生产环节库存增加3.23%，港口库存下降1.42%，贸易企业库存下降2.83%。

PP市场

• 开工率：上周PP开工率为84.68%，环比上升2.47%。
• 产量：上周PP产量为62.13万吨，环比上升3%。
• 库存变化：3月3日至24日，PP库存环比上升1.08%，其中主要生产环节库存上升3.57%，港口库存上升2.31%，贸易企业库存下降10.31%。

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下游需求情况

PE下游

• 农膜开工率提升至50%，包装膜、单丝、薄膜、中空、管材开工率均保持在中等水平。
• 地膜需求持续，但工厂拿货意愿下降，市场支撑有限。

PP下游

• 塑编、BOPP、注塑开工率部分下跌，BOPP市场成交清淡，企业库存累积。
• 下游采购意愿较低，订单跟进不足，市场信心不足。

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投资建议

• 短期策略：建议观望，市场偏弱，操作以轻仓应对。
• 中期策略：关注震荡调整，需密切跟踪原油价格、下游开工及库存变化。

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附注信息

• 报告发布机构：中财期货有限公司
• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
• 报告作者：王扬扬（F303454, Z0014529）
• 联系方式：wyy@zcfutures.com
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼（200120）

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关键图表说明

• PE价格：图1显示PE期货主力合约走势，图3、图5分别显示LLDPE与HDPE华北价格，图4、图6显示华东价格。
• PP价格：图1显示PP期货主力合约走势，图2显示内外盘价差，图4显示华东价格。
• 库存情况：图11、图12分别显示石化与港口库存变化。
• 利润情况：图9、图10显示煤制与油制PE利润变化，图5、图6显示油制与煤制PP利润变化。
• 开工率：表1与表2分别列出PE与PP下周装置检修动态汇总。

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其他关注点

• 宏观经济环境：地产、全球疫情发展、宏观货币环境对市场有重要影响。
• 市场动态：进口货源到港变化、贸易商出货行为、期货价格走势等均需关注。

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本报告为市场分析参考，不构成具体投资建议。