20241215-光大期货-宏观周报_住户中长期贷款持续回暖_35页_1mb

光大证券宏观周报总结

一、核心宏观数据

社会融资规模

• 11月社会融资规模增量为23,357亿元，同比少增1,197亿元。
• 社融存量同比增速保持78%，政府专项债券和企业债券成为正增长拉动。

人民币贷款

• 11月新增人民币贷款5,800亿，同比少增5,100亿元。
• 住户贷款表现优于企业贷款，同比多增669亿元，其中中长期贷款连续两个月多增，反映房地产市场信贷回暖，但短期贷款同比少增964亿元，显示消费复苏相对疲软。

M1变化

• M1同比跌幅收窄至-3.7%，较上月回升2.4个百分点。
• 2025年1月将启用新的M1统计口径，新增个人活期存款和支付机构备付金，预计新口径下M1同比增速将回升。

CPI与PPI

• 11月CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.3%，CPI环比下降0.6%。
• PPI同比下降2.5%，降幅较上月收窄0.4个百分点，环比首次转正。

二、行业动态与需求情况

建筑与房地产

• 螺纹钢表需回升，库存继续下降。
• 水泥需求受气温下降和施工收尾影响，磨机开工负荷回落。
• 二手住宅成交面积明显回升，但汽车价格9个月首次转涨，显示结构性消费回暖。

其他行业表现

• 沥青出货量回落，产能利用率平稳。
• 华东重交沥青价格小幅波动。
• 平板玻璃产能利用率连续保持在75-85%区间。

三、国际经济动态

进出口与汇率

• 2024年11月出口同比6.7%，进口同比-3.9%，贸易顺差大幅扩大。
• 人民币汇率波动维持在7.0上下区间。

美联储与全球经济

• 美国粗钢产量平稳，经济活动指数企稳。
• 欧洲航线集装箱运价指数持续上涨。

四、下阶段关注

法人建议关注如下重点数据与事件：

• 中国11月经济数据（12月9日）
• 美联储利率决议（12月19日）
• 英国央行利率决议
• 美联储11月核心PCE物价指数